全线产品量价齐涨，单季度营收续创新高，看好公司早题的成本管检与运营能力，以及不断的技术创新，维持买入评级。

    　　支撑评级的要点

    　　单舉度營收续创新高：公司发布三季度报，2021年1-9月实现营业收入1，073.18亿元，同比增加117.99%，实现归母净利润195.42亿元，同比增加265.32%，扣非后归母净利润192.78亿元，同比增加288.12%。其中三季度单季度实现营业收入396.61亿元，续创历史新高，同比增加116.43%，环比增加9.12%；归母净利润60.11亿元，同比增加139.13%，扣非后归母净利润60.82亿元，同比增加145.52%。业绩符合预期。

    　　金线产品量价齐涨，毛利率大幅上升。分业务来看，2021年前三季度公司三大主营业务聚氨酯、石化产品、精细化学品及新材料系列分别实现收入440.96，426.90，108.03亿元，同比增加102.08%，168.18%和99.29%。

    　　其中，三季度公司三大主营业务聚氨酯、石化产品、精细化学品及新材朴系列分别实现收入156.76，156.32.42.12亿元，环比增加6.92%，4.23%和17.83%。前三季度产品销量价格齐升，销量分别同比增加45.06%75.34%和39.43%，平均价格同比上调39.30%，52.95%，42.94%。公司综合毛利率29.53%，同比上升6.95%，净利率18.53%，同比上升7.11%.ROE（加权）34.80%，比上年同期上升22.47%。

    　　化工产品价格高位运行，新材料产品市场推广加速。2021年前三季度，基础能源供应紧张，价格显著上涨，推动主要化工品价格提升，公司产品量价齐涨，同时2021年公司完成烟台MDI装置110万吨/年技改扩能，有力保障了MDI的市场供应。新材料产品方面，前三季度公司ADI和特种胺市场份额快速提升；此外，根据上证e互动，公司年产1万吨三元正极材料项目在建设中，年产5万吨磷酸铁锂项目处于环评公示阶段。后续随着四川眉山等其他基地的多个项目的研发和产业化，竞争实力将进一步增强。

    　　估值

    　　产品量价齐升，上调盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为7.84元、8.19元、8.37元，当前对应PE为13.4倍、12.8倍、12.5倍，看好公司卓越的成本管控与运营能力，以及不断的技术创新，维持买入评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　项目进度不达预期。原油价格大幅波动。疫情持续时间及影响超预期。