事件：据天天化工，受飓风艾达影响，巴斯夫位于美国路易斯安那州盖斯马的工厂，于当地时间8 月29 日12 时关闭其MDI（40 万吨/年）、TDI（16 万吨/年）、聚醚多元醇、BDO 及EO 装置。

    　　据天天化工，巴斯夫对分销市场2021 年9 月聚合MDI 挂牌价执行23000 元/吨，环比8 月上调2000 元/吨。

    　　海外MDI 市场高景气延续下，北美飓风不可抗力扰动或加剧供需失衡。据海外聚氨酯企业21Q2 财报，上半年欧美建材、家具、汽车等领域需求推动聚氨酯系列产品同比量价齐升，各公司对下半年业绩普遍持乐观态度，科思创上调2021 全年EBITDA 目标至EURO27~31 亿，21Q3 EBITDA 目标EURO7.6~8.6 亿，环比-7%~+5%，亨斯曼21Q3 聚氨酯板块EBITDA 目标在$2.4~2.6 亿，环比+15~25%，巴斯夫全年EBIT目标则从Q1 的EURO50~58 亿大幅上调至Q2 的EURO70~75 亿，而提升业绩预期的关键在欧美地区的供需失衡局面持续。据ICIS，美国当地周日，飓风艾达将在路易斯安那州登陆，直接威胁墨西哥湾沿岸，风力等级为4 级，除了巴斯夫的40 万吨MDI 产能受影响，同样位于盖斯马的亨斯曼工厂50 万吨MDI 产能也处在风险中，考虑到陶氏7 月份得州MDI 工厂因原材料供应问题不可抗力持续，以及科思创北美工厂库存紧张现状，北美飓风扰动短期内或加剧供需失衡格局。

    　　亚洲工厂检修叠加出口维持高位，巴斯夫上调MDI 挂牌价看好国内后市行情。据天天化工，亚洲地区9、10 月份迎来MDI 装置密集检修期，日本东曹9 月初20 万吨装置停车检修，预计检修30~45 天，上海联恒9 月23 日起35 万吨装置停车检修，检修时长1 个月左右，中东陶氏Sadara 的40 万吨装置预计10 月份检修，检修时长2-3 周，锦湖三井41 万吨装置亦有检修计划，短期内受影响MDI产能合计136万吨，占亚洲地区产能近24%。出口端看，据Wind，国内21Q2 聚合MDI 出口近27.1 万吨，同比+200%，环比+3%，7 月份出口近7.9万吨（同比+49%，环比+3%），出口均价2106 美元/吨（同比+71%，环比+4%），持续维持高位，一方面近期北美MDI 供需失衡可能对国内出口存在拉动效应，另一方面国内市场即将迎来金九银十传统旺季，考虑到短期内亚洲地区检修影响以及巴斯夫上调9 月份MDI 挂牌价，我们对国内后市MDI 行情预期偏乐观。

    　　投资建议：预计2021-2023 年归母净利润为235.1、246.9、271.5亿元，维持买入-A 投资评级。

    　　风险提示：产品需求不及预期，产品价格大幅下跌，检修进度不及