“一带一路”带动西北钢材消费，化解过剩产能有保有压

    甘肃地处丝绸之路经济带黄金段和国家向西开放的战略高地，在“一带一路”战略指引下，持续推进基础设施建设，可有效带动当地钢材消费。为响应供给侧改革，甘肃省已压退生铁产能160万吨、粗钢产能144万吨，清除中（工）频炉产能192.5万吨。化解过程有保有压，大力推进产品转型升级。

    　　碳钢、不锈钢均衡发展

    　　酒钢宏兴拥有嘉峪关、翼城、榆中三大生产基地，可年产1000万吨钢材（其中不锈钢120万吨）。2017年上半年钢材价格显著提升，公司卷板、线材、棒材、板材、不锈钢销售毛利率水平分别为29.16%、24.68%、23.32%、21.31%、17.10%，发展均衡。

    　　具备资源、区位优势

    　　酒钢宏兴地处交通要道、资源集中地带，具备丰富的自有铁矿石资源和周边矿石、煤炭资源，区位优势明显。自供铁矿石成本低，自备电发电成本低，综合导致酒钢宏兴铁水成本较沿海地区低50-100元/吨左右。酒钢宏兴自有铁矿比例较高，公司地理位置具有很强的战略优势。

    　　吨钢三费改善空间大

    　　酒钢宏兴的吨钢费用在钢铁上市公司中处于较高的水平，下降空间较大。公司计划通过加强周边市场消费，降低销售费用；在化解僵尸产能的过程中分流安置部分员工，降低职工薪酬；逐步恢复榆钢产能，降低吨钢管理费用；降低资产负债率，改善财务费用。

    　　优质盈利资产有望给上市公司注入新活力

    　　酒钢集团除在酒钢宏兴内的钢铁板块外，还有电解铝、电力能源等优质盈利资产，是典型的“大集团小公司”。在降杠杆的大背景下，集团电解铝、电力能源板块优质盈利资产有望注入上市公司，通过资产整合化解财务压力。

    　　风险提示

    　　钢材需求大幅下降。