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    3 月27 号，酒钢宏兴公布了2016 年年度报告：公司16 年实现营收350.9亿，同比减少35.93%；归母净利润8242 万，实现扭亏为盈；其中，16Q4实现营收74.2 亿，同比减少35.3%，环比下降19.63%；归母净利润为-3.7亿，同比增加90.3%，环比下降264.7%。

    铁矿石自供率高，资源优势明显

    公司铁矿石资源储备丰富，拥有镜铁山矿桦树沟矿区、镜铁山矿黑沟矿区、石灰石矿及白云岩矿等四座矿山，铁矿石储量约3.5 亿吨，公司稳步推进自有铁矿的采选规模，2016 年铁矿石产量达到968 万吨。自有铁矿石资源稳定，为公司成本端提供强有力支撑。未来公司计划通过升级改造项目提升铁矿石品位，降低产品成本。

    科技研发能力提升，不锈钢产品竞争优势明显

    公司积极推动科技创新，提升冷轧高强钢系列化产品、超纯铁素体不锈钢、双相不锈钢产品等高附加值产品的创效能力。2016 年公司生产钢材535.5万吨，其中不锈钢产量为107.5 万吨，不锈钢钢材产量99.7 万吨。公司着力提升不锈钢等产品的附加值。其中不锈钢2205 双相钢已应用到环保、石油化工等领域，400 系产品成为集装箱、汽车尾气管、建筑装饰等企业稳定供应商，产品竞争力提升，创效水平高。

    地域优势明显，直接受益一带一路

    公司地处西北地区，西北部各省区铁路、公路及高速公路密度在全国均排在后面，新疆、青海、甘肃在倒数5 位之中，为实现“一带一路”各国间的基建对接，中国西北部的城市建设、交通运输网络等基建领域投资很有空间。

    随着“一带一路”战略规划的进一步推进，公司的区域优势或将逐步显现，业绩值得期待。

    公司实现扭亏，给予买入评级

    受供给侧改革影响，2016 年钢材价格上涨，公司2016 业绩实现大幅改善，扭亏为盈。公司自有铁矿石资源优势明显，能够有效降低产品成本。科研实力强劲，在不锈钢等高端钢材市场发展值得期待。此外，公司地处甘肃省，有可能受益于一带一路战略。预计2017-2019 年EPS 分别为0.36,0.32,0.28 元，对应PE 为9.1,10.2,11.5 倍；首次覆盖给予公司买入评级。

    风险提示：供给侧改革不及预期、宏观经济风险，公司经营治理等