事件描述

    酒钢宏兴发布 2015 年度业绩预告, 报告期内公司实现归属上市公司股东净利润-69.60 亿元, 去年同期为 0.39 亿元, 按最新股本计算 2015 年 EPS 为-1.11 元。

    据此推算, 4 季度实现归属上市公司股东净利润-34.33 亿元, 4 季度 EPS 为-0.55 元, 3 季度为-0.32 元,去年 4 季度为 0.03 元。

    事件评论

    自有矿劣势及减停产、汇兑损失,全年大幅亏损: 2015 年钢铁行业低迷奠定公司主业亏损基调,而自有矿劣势、 减停产及汇兑损失因素则使得公司亏损幅度明显更大,达到 69.60 亿元: 1) 受制于行情低迷,一方面, 公司所在地兰州地区钢价跌幅较大,另一方面,公司产销量受阻或被迫停减产,我们估算全年钢材产量同比下降 17.49%, 量价齐跌致公司钢材业务收入下滑较大; 2)公司自身具有 500 万吨精矿产能, 由于矿价跌幅较大,矿石业务亏损概率较大; 3)结合 3 季度情况来看,人民币贬值导致的汇兑损失增加使得 3 季度财务费用同比上升 3.64 亿元, 并且不排除 4 季度仍受此影响产生汇兑损失进一步加剧公司全年亏损程度。 此外,面对低迷行情,不排除公司年末计提部分资产减值准备并计入减值损失。

    4 季度来看,考虑到 4 季度钢、矿需求更差,公司亏幅同环比均大幅增长应主要源于主业盈利下滑,同时,汇兑损失或也一定程度扩大了亏损幅度。期待“一带一路”为公司业绩贡献增量:总体而言,公司盈利改善仍然受困于行业景气不足,后续业绩实质性改善依赖于行业整体需求持续回暖。而“一带一路”规划的落实,使得公司地处丝绸之路沿线的区位优势得以显现,将有望加速公司业绩复苏。

    预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别为-1.11 元和 0.02 元,维持“增持”评级。