公司04年主营收入和净利润分别为8.98亿元和1.15亿元，同比增长1.77%和4.07%。主营收入与我们的预期出现出入主要因为公司04年调整会计结算方法，将技术服务费等相关费用从销售单价中扣除。

    04年公司每股收益为0.36元，摊薄后为0.33元，与我们的预期基本接近。公司04年分配预案为10派2元(含税)，此前传闻的10股送5股的消息没有验证。

    与04年配股后公司股东名单相比，三家副主承销商银河证券、国信证券、北京证券都已全部出货，国泰君安持股数未发生变化。流通公司股东人数为18592户，人均持有流通股1.59万股，流通股东户数比04年前3季度增加了11.86%，持股集中度有一定程度的下降。

    与04年前3季度相比，公司04年的短期偿债能力有所恶化，短期借款增加2588万元，资产负债率仍然偏于保守。存货周转率和应收账款周转率都较04年前3季度好转，表明经营能力在改善。

    公司05、06年动态市盈率为14倍、11倍，价值一定程度被低估。作为一家业绩稳健、成长稳定的公司，我们认为应采取波段操作的持股策略，在5.4-6元之间进行操作。投资建议：谨慎增持。