2013 年一季度，公司实现营业收入2.19 亿元，同比增长15.29%；营业利润87.51万元，同比增长53.33%；归属母公司所有者净利润155.25万元，同比增长139.99%；基本每股收益0.0045元。

    公司属于建材业，主营业务为浮法玻璃及玻璃深加工制品的生产与销售。

    价格触底反弹致公司营收增长。一季度玻璃价格在前期连续下跌的基础上开始触底反弹，价格回暖是公司一季度营收实现增长的主要原因。

    盈利能力同比改善，业绩有所回暖。目前玻璃行业整体呈若复苏局面，在产品价格反弹基础上，公司报告期内综合毛利率同比略增0.66个百分点至15.08%；财务费用同比增长48.79%致期间费用率同比增加0.32个百分点至14.16%。营业利润环比实现盈利，表明公司经营情况有所好转。

    未来业绩增长还需依托项目投资。受下游需求下滑、产品价格乏力、行业产能过剩等情况下，公司2012年业绩表现乏力。

    我们认为公司未来关注点有：1）公司投入近8亿元分二期先后建设年产310万重量箱高级车用技能玻璃基板材料生产线、年产50万重量箱特种低辐射节能玻璃生产线，预期项目全面达产后能实现年均净利润2.16亿元，项目达产有助于公司拓展玻璃产业链，提高公司产品盈利水平，增强公司抗周期能力。2）公司以0.38亿元收购国中医药持有的苏州盛康达生物技术有限公司42%的股权，对抗肿瘤生物医药进行研发，如能顺利实现，有望改善公司目前产品结构单一的局面，增强公司的盈利能力。此外，公司投资0.27亿元参股新疆普耀500t/d低辐射节能镀膜玻璃生产线，待项目投产后或可产生部分投资收益。

    盈利预测与投资评级。预计公司2013年-2014年EPS分别为0.10元、0.20元，以最近的收盘价测算，对应的动态市盈率分别为75倍、35倍，鉴于行业景气未现明显复苏迹象，公司新项目产生收益预期尚不明确，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示。行业景气复苏不及预期风险；项目投资收益不足预期风险。