事件：

    　　公司实现主营业务收入19.79亿元，同比增长6.89%;归属于上市公司股东的净利润4546.69万元，同比增长1225.87%;基本每股收益0.0888元。此外，公司拟以2012年6月末股本总数为基数，向全体股东按每10股分配红利0.20元(含税)。

    　　点评：

    　　上半年公司净利润增长12倍，业绩符合预期，环保是重点　　报告期内，公司发电业务仍持续低迷，但环保产业市场快速发展，目前环保业务已成为公司利润支撑，公司业绩同比大幅增长。公司环保业务实现利润88.45百万元，其中(1)随着公司脱硫特许经营项目全部投运，实现营业收入284.17百万元，实现利润72.20百万元;(2)公司控股子公司中电投远达环保工程公司上半年完成8个项目11台脱硫脱销装置的投运，工程建设质量良好。EPC项目实现营业收入250.64百万元，实现利润9.01百万元;(3)报告期内销售催化剂2874m3，实现营业收入82.53百万元，利润7.59百万元。因此环保业务成为公司业绩增长的重点。

    　　受经济疲软影响，电力板块收入下降19.79%　　报告期内，受宏观经济疲软、工业增长放缓及来水偏丰等因素影响，区域火力发电机组利用小时数明显下降，公司所属火电机组发电量较去年同期大幅减少。上半年公司实现售电量17.07亿千瓦时，同比减少27.23%，占重庆电网统调用电量的6.4%。实现营业收入6.52亿元，同比下降19.79%。

    　　毛利率受成本继续上升的原因，出现下滑　　报告期内，电力业务毛利率为5.42%，下降2.4个百分点，主要公司电量明显下滑，而采购的煤炭价格也保持相对高的位置;环保业务受环保项目的增加，毛利率达到19.97%，增加4.46个百分点;而煤炭销售业务在电厂运营效率下降的情况下，毛利率下降0.44个百分点为0.06%。

    　　环保支持是公司未来业绩继续提升的主要动力　　随着国家环保部发布了《“十二五”环境保护目标规划》,公司环保业务面临的市场空间进一步扩展。上半年，公司加大了环保市场推广力度，签订脱硫、脱硝等EPC项目共11个，合同金额10.27亿元;签订催化剂供货合同9个(合同方量6371m3)，合同金额2.12亿元。

    　　下半年随着国家环保政策的不断深入，脱硝市场将进一步加快启动，EPC、催化剂制造、节能改造市场容量也将得到进一步释放，公司环保业务仍有较大的发展空间。但电力市场相对不景气有可能延续。公司将努力抓住环保业务市场快速增长的机遇，同时积极应对电力市场严峻形势的同时，力争实现公司总体业务的快速增长。

    　　盈利预测　　预测公司2012-2014年的基本每股收益分别为0.38元、0.55元和0.76元。考虑到中电投集团将公司打造为旗下唯一环保资产上市平台，以及 “十二五”期间国家政策对环保行业的大力支持，公司未来成长空间巨大，给予公司强烈推荐评级。

    　　风险提示　　资产重组进展的不确定性;宏观经济波动的风险。