公司各项业务详细收入与毛利率如正文表中所示，由于燃煤成本高企，公司发电业务毛利率降至2.76% ，主要依靠各类补贴勉强保持盈利。远达工程业务收入同比略有下降，毛利率略有提升。2011年公司投运17个项目 21台环保装置；2010年投运14个项目 22台装置。2011年其脱硝催化剂产量为 5821立方米，销量 5398立方米；2010年脱硝催化剂产量为3935立方米。2011年远达实现利润总额 0.4 亿元（净利润 0.35 亿元），2010年为0.6 亿元，毛利率上升，但净利润率下降，估计这与公司在 2011年支付国债资金 0.45 亿元有关。

    而公司新并表的脱硫运营项目，2011年贡献收入1.87 亿元，毛利率 27.8% ，实现利润总额 0.52 亿元，如果按照此前收购报告中 25% 的所得税率，则对应净利润贡献 0.39 亿元。倒推公司归属母公司净利润结构，远达 66.44%股权贡献权益净利润0.23 亿元，新并表脱硫运营 0.39 亿元，则公司本部（发电及燃煤采购等各项业务）合计为-0.19 亿元。

    展望2012年，公司受益于国内烟气处理行业第二轮景气周期的启动，其工程业务有望再次出现增长，此外，公司的脱硫运营项目有望全年并表贡献，这都是其主要的利润增长点。值得关注的是，公司在核电废料处理项目已经开始实施，并积极尝试包括活性焦干法技术等新领域研发。再次验证我们对新管理层的积极进取的判断，维持公司 2012年EPS0.44 元的预测及 2012年36倍的动态 PE，目标价16元，维持买入评级。