事件：

    九龙电力今日公告，原募集资金购买的黔西电厂4×30万千瓦机组和黔北4×30万千瓦机组脱硫运营装置，变更为江西景德镇2×60万千瓦机组、江西贵溪二期2×30万千瓦机组脱硫运营装置，和河北良村2×30万千瓦机组脱硫资产及中水处理资产，收购金额从原先的4.828亿元调整为4.9095亿元，超出部分公司自有资金支付。

    总体评价：

    从公告内容来看，公司收购的脱硫运营资产总容量不变，但是其所处位置不同，电厂所使用的煤质差异较大，造成其项目内部收益率从原先的6.88%提升到10.01%，有利于提升公司运营业务盈利能力，并在此体现出中电投集团对于九龙电力的扶持政策。考虑到变更后新项目盈利能力的提升，我们将其2012年的EPS从0.4元略微上调10%，至0.44元。考虑到其深厚的集团背景（中电投重点扶持的下属环保品牌企业，本次公告再次验证）、先发的技术优势（2009年就已经建成脱硝催化剂生产线）、及新任管理层的积极进取，参考同行水平给予2012年36倍动态PE，维持目标价16元，及买入评级。