1、"资源换市场"的发展策略效果良好

    对于风电业务，公司采取了"资源换市场"的发展策略，即希望通过前期测风，取得风场资源，在此基础上提供设备，参与风场开发。公司目前已签开发协议，拥有开发权的风场有5家，合计装机容量达到2049.5mw。此外，公司还有多家风场正在测风。

    公司拥有的风场资源为公司未来的风机整机订单提供了有利的保障，根据目前已签协议，按780kw的机型计算，相当于2627台整机，按1.5mw机型计算，相当于1366台整机，已经可以保证公司未来几年产能的满负荷。

    但值得注意的是，"资源换市场"计划成功的前提条件是公司能够开发和制造质量、性价比较好的的风电整机，特别是兆瓦级的风机。

    2、公司2008年和2009年风机产销分析

    2008年：公司有一个车间生产风机，可以同时组装20台左右，2天左右即可完工。从生产条件分析，2008年完成400台780kw的风机没有问题。但考虑目前公司实际订单等情况，我们认为公司完成350台780kw风机的可能性更大些。

    预计公司2008年能够完成10台1.5mw风机，但考虑到研发费用和零配件价格上涨，考虑各项费用后，1.5mw风机业务可能亏损。

    2009年：预计公司完成780kw风机400台，完成1.5mw风机150台。从公司目前获得的风场资源分析，约需安装2049.5mw风机。公司产能计划为2008年300mw，2009年500mw，按照公司正常产能测算，如果上述风场设备均由公司提供，可以满足公司未来4年左右市场需求。

    3、投资建议

    基于上述分析，我们预计公司2008年风机业务可实现每股收益0.53元左右，2009年为0.79元左右。

    公司原有的电气业务预计年收入增长30%，考虑到原材料涨价等因素和所得税率下降，电气业务2008-2009年贡献每股收益为0.44元和0.50元。

    综合考虑，预计2008-2009年公司每股收益为0.97元和1.29元左右。按4月30日28.76元的收盘价计算，动态市盈率分别为29.65倍和22.29倍。我们维持对公司"短期-强烈推荐、长期-A"的投资评级。