事件：

    公司发布了2023 年中报。2023 年H1 公司实现营业总收入77.9 亿元，同比增长64.83%；利润总额3.1 亿元，同比增长26.83%；归母净利润3.0 亿元，同比增长29.55%。

    点评：

    Q2 业绩同比高增。公司2023H1 实现营收与净利润实现同比快速增长，主要由二季度业绩同比大幅恢复贡献，公司2023Q2 实现营收38.5 亿元，同比增长346.84%，实现归母净利润1.4 亿元，同比增长255.89%。

    工程施工主业增长势头强劲。公司工程施工主业贡献主要业绩，2023H1 实现营收75.2 亿元，占比96.54%，实现毛利4.8 亿元，占比87.97%。2023H1，公司新签工程施工合同110 个，金额合计155.85亿元，同比增长102.12%；其中，基建工程/房建工程/建筑装饰分别为67.34 亿元/83.74 亿元/4.76 亿元，占比43%/54%/3%。随着新签订单逐步转化，工程施工业务有望继续推动公司业绩高增。

    拟收购南汇建工。公司2022 年完成了对浦东设计院的股权收购，增加了设计、勘察、咨询等业务，顺应建筑业发展趋势，推动设计与施工业务的协同。2023 年7 月16 日，公司发布公告，为贯彻浦东新区国资国企改革工作部署，进一步发挥健全产业链优势，拟以2.98 亿元收购南汇建工100%股权，南汇建工具有建筑工程施工总承包一级等多项资质，有利于提升公司在重大项目上的竞争力水平。2023H1 南汇建工实现营收4.78 亿元，净利润360 万元。2023 年8 月9 日，公司公告该收购事项已获国资管理有权单位批准，交易双方已完成合同签署。

    或受益上海城市更新进程加速。据《上海市城市更新行动方案（2023—2025 年）》，至2025 年，上海计划重点开展10 个以上综合性区域更新项目，实施3000 万平方米各类旧住房更高水平改造更新，公司作为上海市工程施工重要参与力量有望受益。

    维持“买入”评级。预计2023 年~2025 年EPS 为0.70/0.81/0.94 元，对应PE 为9.81/8.40/7.24 倍。

    风险提示：基建投资不及预期，公司业绩不及预期，回款风险