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    公司发布 2013 年半年度报告。上半年,公司实现营业收入 3.27亿元,同比增长 0.83%,归属于上市公司股东的净利润 957.89 万元,同比增长 0.18%。每股收益 0.03元。

    主要观点

    业绩与上年同期持平

    上半年,公司实现营业收入 3.27亿元,同比增长 0.83%;净利润957.89万元,同比增长 0.18%;收入和净利润都较上年持平。售水量和污水处理量都有小幅增长,管道安装业务有所下降,由此公司收入和利润与上年持平。

    上半年,公司实现售水量 11721万吨,同比增长 2.34%;实现污水处理量 2692万吨,同比增长 10.53%。业务量稳中有升,上半年实现收入 2.38亿元, 同比增长 2.57%; 成本 1.27亿元, 同比增长 4.75%;毛利率 46.56%,较上年同期下降 1.11个百分点。

    另一块占比较大的管道安装业务,实现收入 6139.45万元,同比下降 3.98%;成本 4796.86 万元,同比增长 2.11%;毛利率 21.87%,同比下降 4.66 个百分点。另外,房屋销售、材料配件销售和酒店业务收入降幅都较大,不过由于收入占比较小,对公司影响较小。

    投资收益降九成,营业外收入增三成

    上半年, 公司实现投资收益 67.65万元, 较上年同期下降 91.01%,主要是由于被投资单位收益较上年同期减少, 其中天堂硅谷公司贡献投资收益 148.80 万元,较上年同期下降 83.54%,创投公司利润下降较大,对公司业绩贡献大幅降低;另外,伊犁电力和大禹水利亏损加剧,和田水力亏损减少。

    营业外收入 649.54 万元,较上年同期增长 36.49%,主要是由于上半年收到的政府补助较上年同期增加的缘故。

    投资建议:

    未来六个月内,给予“中性”评级。

    我们预测2013-2014年公司营业收入增长分别为0.82%和1.32%,归于母公司的净利润将实现年递增-1.33%和 12.03%,相应的稀释后每股收益为0.06元和0.07元, 对应的动态市盈率为121.82倍和108.73倍,公司估值较高。我们认为,公司收入主要来自于水供给和污水处理,增长较为稳定,给予公司“中性”评级