1、房地产收入下滑影响程度大于水务收入增长。上半年，公司实现营业收入下降 23%。收入下降主要是因为 09 年上半年公司房地产销售收入确认导致基数较高，而 10年上半年，公司房地产销售收入仅为 2523万元，同比下降达 84%。供水业务保持了快速增长，上半年,供水业务收入 1.79亿元，同比增长 29%；累计售水总量 9,938.86 万吨，同比增长 7.97%。

    2、投资收益大幅增长导致利润大增。上半年公司净利润 7087万元，同比大幅增长 72%。投资收益 5792 万元，占公司净利润比重为 72.59%。

    增长原因是公司联营企业浙江天堂硅谷股权投资公司证券投资获较大的收益，天堂硅谷已发起设立创业投资基金 24只，控股及参股企业 56家（其中 13 家已上市，今年上半年上市 2 家，过会 1 家）。天堂硅谷在国内 2009 年人民币基金排名第七，其公司实力、项目资源、管理团队、投资能力已经迈上了新台阶，预计未来 3年，天堂硅谷将会贡献更多的投资收益，成为公司业绩的亮点。

    3、盈利预测和估值。公司的房地产业务受市场影响出现了一定程度的下滑，并且公司的水务业务拓展进展也比较缓慢，但公司创投业务未来3 年可能会有超预期的表现。预计 2010-2012 年公司每股收益 0.29、0.35、0.37 元，对应市盈率 34、27、26 倍，维持“推荐-A”评级，6个月目标价 13元。