维持对公司基本面的判断。在大股东雨润集团的主导下，南京中商自08年以来对旗下百货和地产两大业务进行梳理优化，至目前百货业务已基本调整到位，业绩释放正由预期转化为现实，后期业绩持续增长值得期待。多个地产项目的投建也体现了公司按照地产与百货协同发展的思路，以开发购物广场或城市综合体模式，为自身百货经营提供优质物业，并锁定经营成本，从长远看具备战略意义。同时地产项目建成销售将为公司贡献较大收益，但较大数量的地产项目投资也将给公司带来短期业绩的不确定性。

    维持盈利预测，即预计公司 2011-2013 年主业贡献的EPS分别为 0.65、1.46 和 2.02 元，对应当前 29.47 元股价，PE分别为 45.6倍、20.1倍和 14.6倍；若考虑地产业务自 2011年开始进入结算，预计 2011-2013每年可贡献EPS约 0.4元左右。公司预约 2012年 4月 20日发布11年报。维持目标价 30.15元（2012年主业 20倍左右PE）和“增持”评级。