评论：

    2011年上半年商业业务收入和毛利润贡献率接近100%，05年与10年利润基本持平

    2010年全年公司实现营业收入49.4亿元，同比增长17.3%。2010年实现归属于母公司的净利润4700万元，同比增长8.8%，净利润基本与05年持平。2011年上半年百货业务贡献收入87%、贡献毛利92%。超市业务两项数据分别是13%、8%。地产业务对收入和毛利润贡献目前基本可以忽略不计 从05年雨润系入主以来，公司的销售收入提升74%，2010年公司实现净利润4700万元，基本与05年持平。 公司共有11家百货门店，9家正常运营，2012年可贡献零售主业1.36元～1.77元的每股收益（假设非经常性损失基本结束）

    公司目前有11家百货店3家超市，总建筑面积超过48万平方，全部是自有物业。其中最重要的是南京中央商场总店，2010年南京中央商场收入23.8亿元，估计净利润8000万元左右，预计2011年收入约合27.5亿元，贡献净利8700万，折合每股0.61元。

    公司另有7个百货店、2家超市，合计09年及2010年收入分别为22.2亿元及25.5亿元，但合计起来，分别亏损4323万元及5155万元（2010年有3家盈利，4家亏损，2家停业、包含徐州公司历史担保损失共计5580万元等） 。

    总体而言，我们认为如果中央商场店裁员完成，2012年正常情形下，中央商场店可贡献净利0.9～1.15元，外地零售店的非经常性损益基本消失，可正常贡献0.41元～0.67元，即公司的零售主业可合计贡献1.36元～1.77元的每股收益。