投资要点

    　　公司发布股份回购方案。拟使用公司自有资金，总额为不低于6 亿元、不超过人民币12 亿元，采用集中竞价交易的方式从二级市场回购公司股份，回购价格为不超过人民币60.22 元/股，回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12 个月。本次回购的股份拟用于员工持股计划或者股权激励。如以回购资金总额上限人民币12 亿元、回购价格上限60.22元/股测算，预计回购股份数量约为1992.69 万股，约占公司目前总股本的0.31%。

    　　盈利预测与评级：股份回购彰显信心。随着公司人员结构调整逐步落地，精兵简政、提质增效方针逐步推进，我们认为公司管理体系逐步理顺。仿制药集采风险大部分落地，多款创新药开始放量，公司向创新和国际化转型加速。我们调整盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.96 元、1.10 元和1.29 元，对应2022 年3 月14 日收盘价市盈率分别为39.1X、34.1X和28.9X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：创新药研发不达预期，仿制药集采降幅超预期，产品销售不达预期