公司发布2021 年三季报。报告期内，实现营业收入201.99 亿元（同比+4.05%）；实现归属于母公司的净利润42.07 亿元（同比-1.21%）；实现扣非归母公司净利润41.49 亿元（同比+0.19%）。

    　　单三季度看，实现营业收入69.01 亿元（同比-14.84%）；实现归属于母公司的净利润15.40 亿元（同比-3.57%）；实现扣非归母公司净利润15.02 亿元（同比-4.87%）。

    　　期间费用率全面下降，精简管理见效。Q3 公司毛利率85.88%，同比下降1.52pp；净利率22.16%，同比提升2.54pp。Q3 公司销售费用率33.77%，同比下降1.76pp；管理费用率5.43%，同比下滑4.82pp；财务费用率-1.97%，同比下降1.48pp；研发费用率22.63%，同比增长4.36pp。

    　　盈利预测：考虑仿制药集采和PD1 降价对业绩的影响，我们调整盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.00 元、1.13 元和1.37 元，对应2021 年11 月4 日收盘价市盈率分别为51.05X、45.14X 和37.44X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：创新药研发不达预期，仿制药集采降幅超预期，产品销售不达预期