公司发布2018 年前三季度业绩预告：预计前三季度实现归母净利润8.19~9.19 亿（+20.1%~34.8% ）， 其中2018Q3 实现归母净利润2.37~3.37 亿（同比+6.5%~51.3%，环比-17.3%~+17.5%）。业绩增长主要原因是：1.公司是国内最大磺化医药系列产品生产商，技术领先，产业竞争力强，且产品价格持续上涨。此外，3.8 万吨TA 项目投产后效益逐步释放；2.基于园区规模不断发展和公司循环经济优势，热电、脂肪醇（酸）和氯碱装置产能利用率达历史较高水平。

    深耕细作磺化医药产业链，未来业绩增厚可期公司是业内唯一采用三氧化硫连续磺化管道反应技术的企业，环保和成本优势显著：根据公司申报《2016 年度浙江省科学技术奖励项目》

    公示信息，此技术（按3 万吨产能计）较传统工艺可节省氯磺酸3.3万吨/年，仅此一项可节约成本1.05 亿。节能减排方面，每生产1 吨产品较传统工艺减少COD 排放0.01 吨和废气盐酸产生量0.34 吨。此外，公司依托重要中间体对甲苯磺酰氯，打通磺化医药全产业链：根据投资者关系记录，深加工产品BA 一期2000 吨已投产；3.8 万吨TA系列产品项目也已陆续投产，且效益逐步释放，未来业绩增厚可期。

    依托热电联产核心装置，实现供热和氯碱业务双增长（1）核心蒸汽业务：公司是中国化工新材料（嘉兴）园区唯一蒸汽供应商，且采用煤热联动的定价机制牢牢锁住利润。随未来园区经济逐渐发展及公司新锅炉产能的投放，有望带动公司蒸汽供热业务的稳健增长。（2）氯碱业务：利用热电联产装置产生的电力供应氯碱产品生产以节约成本，经测算若烧碱装置自供电比例为70%，则17 年可节约成本达1.7 亿。公司氯碱产品是浙北地区（嘉兴、湖州）唯一生产商，拥有管道及良好稳定的合作客户，能够实现“碱氯平衡”，装置开工率维持在100%（远高于整个行业的80%左右），竞争优势明显。

    股份回购彰显公司管理层坚定信心。公司于7 月20 日-9 月1 日期间支付近5 亿元（不含印花税、佣金等交易费用）回购股份数量5178万股（占总股本3.5%），并于9 月3 日注销所回购股份。

    预计公司18-20 年EPS 分别为0.93/1.18/1.37 元，对应18-20PE 分别为11/9/7 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：蒸汽业务不达预期，磺化医药产品下游需求不及预期