商品牛市的背景下，采矿设备未来几年需求旺盛。两方面因素推动采矿设备需求：矿山等下游行业加大投资；下游客户对效率、安全要求推动采掘设备升级换代。统计数据显示采矿采石设备2005年销售收入405亿，同比增长45%、利润增长173%。

    北方股份主营采矿设备，主导产品矿车市场份额在70%以上。2006年中标神华3000万吨露天矿项目，进入超大吨位矿车市场。北方股份是大型矿车国产化项目骨干企业，产品广泛应用于矿山、水电、交通等七大行业，保有量国内第一。主要资产来源于军工集团，研发制造基础好；近几年与美国TEREX合作深化，引进产品居国际领先水平。消化吸收能力强，机械式矿车竞争力强。

    我们预计未来几年，北方股份销售规模将快速扩张。十一五期间，北方股份有望突破40亿的销售规模，年均符合增长率40%左右。北方股份订单饱满，特别是2006年中标神华项目55台超大型矿车，合同金额1.57亿美元，在2007年9月前交货。基于对公司液压挖掘机、旋挖钻机、井下轮式矿车、液压油缸零部件业务发展的预期，我们认为公司高增长基础牢固。

    调高公司2007年盈利预期至每股收益0.66元，提高0.12元。目前公司产能扩张不需要大的资本支出，多项产品经过06年的市场培育逐步进入收获期；挖掘机业务06年基本持平，07年开始赢利。高吨位矿车结构件国产化提高产品附加值，并主要在07年贡献利润。

    调高评级至"买入"。公司主导产品矿山机械技术进步空间大、市场地位高，分享全球性商品牛市推动的矿山投资热潮，成长性好，建议逐步买入并持有。