北方股份成立至今，从TEREX 引进了除TR70 外的全系列刚性自卸车，2006 年3 月成立的特雷克斯北方采矿机械有限公司又将引进全系列的大型电动车轮矿车系列。公司已形成了四大产业平台，即：以矿用汽车为龙头的（25 吨-360 吨级）系列矿用汽车产业平台；以20 吨米级旋挖钻机为龙头的12-30 吨米级旋挖钻机平台；以履带式液压挖掘机为龙头的挖掘机械平台；以液压油缸为龙头产品的矿用汽车和工程机械零部件加工出口平台。

    北方股份“十一五”规划中提到，到2010 年公司要实现40 亿的销售收入，这是2005 年销售收入的6.43 倍！虽然这个规划远超出了投资者的预期，但它符合矿车国内外市场需求增长及北方股份将进入TEREX 的全球采购体系的发展趋势。外资股东TEREX 计划到2010 年在中国实现10 亿美元的销售收入，北方股份、中国阿特拉斯公司将成为其零部件生产基地，向TEREX 世界50 个工厂出口矿车、液压挖掘机大型结构件及液压缸，同时，外方取消了中国阿特拉斯向北欧销售产品的限制。

    2006 年公司的销售形势喜人，矿用汽车新引进产品TR60 和电动轮车将批量生产；高速铁路对旋控钻机的需求快速增长；合资公司阿特拉斯已恢复生产；新产品防爆轮式矿车的样车下半年下线。

    股改后公司第一大股东内蒙古北方重工业集团仍保持相对控股的地位，虽然两个大股东约定，在2010 年前维持目前的持股比例不变，但我们预计，TEREX 志在控股，未来通过二级市场收购的可能性仍然存在。

    我们预测2006 年、2007 年的每股收益为0.39 元、0.73 元，考虑股改对价目前2006PE、2007PE 为18 倍和9.8 倍，综合公司的成长性、国际估值比较和小盘股溢价，我们认为北方股份的市盈率可以定在16-18 倍，股改后的定价在11.8-12.6 元，股改前的合理定价14-15 元。维持“强烈推荐-A”的投资