节能减排补助资金落地,显著增厚公司今年业绩公司近日收到中央财政第十二批节能减排补助资金 9188 万元,并将作为营业外收入计入公司当期损益。 此次补贴实际上是高效节能改造的应收款项, 应视作公司日常经营成果的一部分。我们预计本次收到的财政补贴将显著增厚公司今年业绩。

    LED 业务占比显著提升, 向 LED 新型照明企业转型成功客户方面,公司在巩固原有大客户的同时大力发展新开发客户, 14 年东芝、 GE 订单增速超过 100%, 15 年仍保持较高的增速。随着新客户逐步放量, 15 年公司 LED 业务有望实现更快速增长。 我们预计公司 2015 年整体营收中 LED 的营收占比将达到近 70%, 公司已成功由传统照明转型为LED 新型照明企业。

    业绩稳健增长, 15 年上半年净利润增长近 30%公司客户关系稳定,并在原有的飞利浦、东芝等客户的基础上开发出美国 Lowe's 等优质新客户,保证了公司的持续增长。 同时,在品牌与渠道建设方面, 公司逐步从 OEM 向自主品牌转变,自今年 4 月份开始在天猫、京东等电商渠道销售自有品牌产品。 公司预计 15 年上半年归属上市公司股东净利润同比增长近 30%,增长十分稳健。

    盈利预测与评级公司在产品结构、客户拓展、自主品牌方面齐头并进, LED 业务呈现持续高增长态势。从公司的客户结构来看,三季度开始将进入公司的旺季。我们预计公司 15~17 年 EPS 分别为 0.43 / 0.57 / 0.77 元,给予公司“买入”评级。

    风险提示LED 行业景气度下滑的风险;募投项目进展不达预期的风险。