事件：

    公司近日在官网披露，控股子公司江机民科收到军方中标公文函告，该函告确认江机民科参加军方的投标，经评标委会评定，确认江机民科中标，中标货物名称为某型产品。2017 年4 月10 日，全军武器装备采购信息网披露轻型红外瞄准镜竞争择优结果公示，江机民科为第一中标候选单位。2017 年9 月，江机民科正式收到军方下达的中标通知书（应保密要求，通知中未提及具体数量、金额等情况）。

    江机民科军工订单落地，说明公司军工方向布局稳健高效

    江机民科成立于2006 年，具备二级保密资质，主要从事武器装备仪器仪表、试验检测设备、各类引信的研发生产、航空器材类器件的研发制造、各种电源模块的研发生产，热电池的研发生产，红外光学产品的研发生产。凯乐2016 年7 月完成对江机民科的收购，控股51%。江机民科2016-2018 年业绩承诺分别为2100、3000、3500 万元。我们预计，此次订单落地将显著增强江机民科经营业绩，同时进一步夯实了凯乐在军品领域的布局和基础。

    军民警三个应用方向高效协同，信息安全构建大平台

    公司转型军工领域后，军工订单持续发力，母公司百亿军用专网通信订单领航之下，江机民科、大地信合、斯耐浦、比兴科技等平台在军用和警用发展迅速，依托母公司及各个子公司在不同方向上的深厚积淀和技术壁垒，不断以信息安全为基础平台，拓展多个产品多个方向新的应用领域，致力于在武器装备领域开发新概念产品、有效的解决方案和快捷的配套服务。

    在不断夯实产业的基础上，公司同时磨炼出了一支具有雄厚技术实力和丰富实践经验的军品研发团队，团队背后是多项科研成果。然后公司和中创为在量子通信方面的合作使得光量子秘钥分发技术加速实现产业化，在各个军工领域布局之上逐渐构建起了信息安全的大平台。随着我军实战化作战需求的迫切增长，凯乐形成的多元化武器装备解决方案将在军民融合战略中发挥举足轻重的作用。

    投资建议：

    维持我们对公司在大通信和军民融合方向上持续变革式成长的判断。信息安全国家战略下百亿资金的支撑和全产业链的逐步打通将铸就公司强大护城河。我们预计公司2017 年-2019 年的EPS 分别为1.21/2.01/2.82 元。维持买入评级。

    风险提示：专网通信发展不及预期，子公司发展不及预期。