2009年年报显示，公司全年实现营业收入6.8亿元，同比增长20.83%；营业利润1684万元，去年同期为-9679万元；归属于上市公司股东的净利润为2825万元，同比增长119.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为738万元，去年同期为-8632万元；基本为EPS0.11元，扣除非经常性损益后得基本为EPS0.03元。其中4季度实现营业收入2.94亿元，营业利润2246万元，归属于上市公司股东的净利润为1889万元，基本EPS0.08元。

    资产置换成立的公司。公司主营稀土和钨产品，是广晟有色集团与海南兴业聚酯股份有限公司资产置换而成立的公司。广晟有色集团将拥有的14家子公司股权（置入资产，评估价值4.834亿元）与兴业聚酯扣除相关银行负债后的全部资产和负债（置出资产评估价值2.878亿元）中的等值部分进行置换，置换差额（1.956亿元）和广晟有色金属集团对富远稀土新材料公司增资的0.449亿元，合计2.405亿元用于认购定向增发的3600万股流通股份（价格6.68元），置入资产于2008年11月12日过户。公司主营业务范围发生实质变化，主要经营产品已由原聚酯切片及化纤等化工产品转为稀土、钨精矿等有色金属产品。由于公司主业（合并范围）发生重大转变，报告期会计指标与上年同期不具有可比性。

    稀土和钨资产盈利能力回升。公司目前已经拥有和控制了广东省所有的稀土采矿权证，是省内唯一合法的稀土采矿权人，现有钨金属保有储量5万多吨，都正在或准备进一步探矿和开采。公司旗下有八家稀土公司、五家钨公司和一家贸易公司，2008年盈利状况一般，2009年随着行业逐步回暖，稀土和钨盈利状况有所好转。报告期公司钨业务实现营业收入10.08亿元，营业利润率为31.44%；稀土业务实现营业收入57.47亿元，营业利润率为13.96%。需要注意的是，公司子公司新丰高新、河源高新、翁源红岭均处于筹建阶段，盈利尚具有不确定性。另外，河源稀土矿业尚未取得稀土采矿权证，也处于筹建阶段。

    非经常性损益带来盈利。报告期内公司非经常性损益2084万元，是公司利润来源之一。其中收到政府补助1603万元，债务重组损益788万元，出售*ST中钨股票收益173万元。

    我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.15元和0.18元；对应动态PE分别为115倍和99倍，估值较高，维持公司“中性”投资评级。需要提醒投资者关注的是，公司大股东广东广晟有色为加大省内稀有稀土金属整合力度，可能以公司为整合平台所带来的投资机会。风险提示：（1）稀土、钨产品价格的超预期下跌风险；

    （2）项目进展的不确定性风险。