核心观点：

    　　公司发布2023 年半年度业绩预告：23H1 公司预计实现归母净利润2.60-3.00 亿元，同比提升6.44-6.84 亿元；预计扣非后归母净利润为2.20-2.60 亿元，同比提升6.55-6.95 亿元，均大幅增长实现扭亏为盈。

    　　疫后业绩弹性逐渐释放，23Q2 维持较强恢复态势。拆分看公司23Q2预计实现归母净利润1.83-2.23 亿元，同比提升3.34-3.74 亿元，恢复至19Q2 的62.25%-75.87%；预计实现扣非后归母净利润1.72-2.12亿元，同比提升3.48-3.88 亿元，恢复至19Q2 的61.49%-75.81%。

    　　把握酒店市场复苏机遇，多措并举提升经营质量。23H1 国内商务出行及休闲旅游需求持续恢复，公司把握复苏机遇加强收益管理，实现经营效率显著提升。23H1 公司全部酒店RevPAR 为147 元/YoY+66%，剔除轻管理酒店的RevPAR 为163 元/YoY+72%。

    　　推进核心战略，加快发展步伐。公司积极适应市场推出迭代新产品，全力推进酒店的数字化建设，提升宾客服务体验和酒店运营效率。公司持续加码高端酒店赛道，3 月底公司公告控股股东首旅集团将旗下诺金酒店/安麓酒管100%/40%股权注入上市公司，解决同业竞争的同时也丰富了公司高端产品矩阵。根据环球旅讯及酒管财经公众号报道，6 月公司任命原首旅安诺CEO 刘晨军为首旅诺金酒管公司CEO，标志着公司将发力高端及奢华产品打造。

    　　盈利预测与投资建议：春节以来国内出行需求持续修复，行业复苏向好势头确定，公司直营收入占比较高，业绩有望维持高弹性修复。公司发力中高端及高端酒店赛道，积极打造逸扉、诺金等特色品牌，有望突破产品矩阵限制打开成长空间。预计公司2023-25 年归母净利润为8.09/11.50/13.62 亿元。参考行业及可比公司，给予23 年35 倍PE 的估值，对应合理价值25.30 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动；疫情超预期；行业竞争加剧；拓店低预期。