事件

    　　公司披露2022 年三季报预告，22Q3 单季业绩再度历史新高公司预计2022 年前三季度实现营业收入370.91—373.91 亿元，同比增长125.22%—127.04%，归属于上市公司股东的净利润为83.61—84.61 亿元，同比增长202.87%—206.49%。其中2022 年Q3 预计实现归母净利润为32.30—33.30 亿元，同比增长138.67%—146.06%，环比增加3.1-4.1 亿元，环比增长10.72%—14.15%。

    　　简评

    　　公司充分享受能源景气红利，Q3 业绩符合预期，Q4 值得期待公司前三季度LNG 销量预计同比+23.38%至41.2 亿方（折约294万吨），其中Q3 单季销量预计同比+36.68%至16.8 亿方（折约120万吨），环比+30.40%；公司前三季度煤炭销量预计同比+35.65%至1905 万吨，其中Q3 单季销量预计同比+36.1%至732 万吨，环比+27.16%。由于哈密新能源工厂和清洁炼化公司在Q3 分别有为期23 天和34 天的大修，公司Q3 甲醇和煤焦油产销量同比环比有所下降，预计前三季度煤化工产品总销量同比基本持平。乙二醇项目6 月正式投产，截至9 月末预计销量7.9 万吨。考虑到Q3煤化工检修影响以及煤炭持续放量，公司Q4 业绩环比仍有望进一步提升。

    　　煤炭业务受益于国家保供增产政策和自治区发展战略，未来仍有高成长性

    　　在全球能源大涨背景下，积极的煤炭保供增产政策对于助力我国经济发展意义重大，目前新疆已成为我国煤炭产量提升速度最快且最具潜力的地区。今年上半年“疆煤外运”量2337.2 万吨，同比大增78.8%。今年1-8 月新疆地区原煤产量2.54 亿吨，同比增速高达36.7%。今年前三季度公司煤炭外销量预计已达1900 万吨，特别是Q3 单季约732 万吨，环比+27%，全年预计超2600 万吨，其中原煤外销量预计超2200 万吨，同比增速50%或更高。受益于国家保供政策和自治区发展战略支持，公司白石湖矿区外销产能超预期核增至3000 万吨，马朗煤矿首期1000 万吨有望于今年Q4 至明年上半年陆续达产。储量更高的东部矿区首期400 万吨正加紧开发。十四五末公司煤炭产能有望达6000-7000 万吨或更高。

    　　CCUS 项目助力碳中和，布局绿氢谋长远发展

    　　公司规划300 万吨/年CCUS 项目，未来减少煤化工项目碳排放同时可参与碳交易，首期10 万吨/年预计年底前投产，后期项目整体进度可能超预期；同时，公司2022 至2030 年规划布局氢能全产业链，同时规划配套风间带光伏新能源发电总装机规模6.25GW。我们认为这也是公司作为能源综合开发龙头企业，在享受时代红利之际布局长远的表现。

    　　盈利预测和估值：

    　　上调2022-2024 年归母净利润预测值为117.58、158.81、206.93 亿元，对应EPS 为1.79、2.42、3.15 元，考虑到公司煤炭业务高成长性，按2022 年10 倍PE 估值，上调目标价至17.91 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　煤炭售价大跌；煤炭产能或外销量释放进度低于预期；LNG 海内外价格波动风险。