事件：8 月16 日，公司发布2022 年半年报：2022H1 实现营业收入213.21 亿元，同比增长111.45%；实现归属母公司净利润51.31 亿元，同比增长264.62%；实现扣非归母净利润50.96 亿元，同比增长260.9%。2022Q2 实现营业收入119.23 亿元，同比增长161.58%，环比增长26.88%；实现归属母公司净利润29.17 亿元，同比增长382.82%，环比增长31.8%；实现扣非归母净利润29 亿元，同比增长378.34%，环比增长32.01%。

    点评：

    海外能源价格高企，主营业务量价齐升。价格方面，2022 年2 月以来，受地缘冲突等影响，海外原油、天然气等价格持续走高。根据Wind，2022H1 布伦特原油和欧洲天然气均价分别为104.92 美元/桶和32.46 美元/百万英热，同比+60.73%和+322.69%。国内方面，2022 年上半年，我国国内液化天然气（LNG）到岸价均价为29.06 美元/百万英热，较2021H1 同比+195.54%；秦港动力末煤（Q5500）均价为1180.17 元/吨，同比+49.52%；煤焦油和甲醇市场均价分别为4788.54 元/吨和2656.52 元/吨，同比+49.18%和13.21%。产销方面，根据公告，天然气方面，2022H1天然气产量为3.89 亿方，同比-12.74%；销量为24.42 亿方，同比+15.67%；2022Q2天然气产量为1.96 亿方，同比-11.4%，环比+1.56%；销量为12.85 亿方，同比+21.81%，环比+10.99%。煤炭方面，2022H1 原煤和提质煤产量分别为885.13 万吨和194.93 万吨，同比+139.19%和+19.75%；销量分别为981.12 万吨和186.43 万吨，同比+60.63%和-25.85%；2022Q2 原煤和提质煤产量分别为502.07 万吨和100.17万吨，同比+149.24%和+63.46%，环比+31.07%和+5.71%；销量分别为486.15 万吨和94.06 万吨，同比+72.64%和-26.37%，环比-1.78%和+1.83%。煤化工方面，2022H1甲醇和煤基油品产量分别为59.58 万吨和34.05 万吨，同比-0.56%和+27.09%；销量分别为58.72 万吨和35.98 万吨，同比-0.54%和+27.3%；2022Q2 甲醇和煤基油品产量分别为29.9 万吨和17.83 万吨，同比+1.56%和+83.44%，环比+0.74%和+9.93%；销量分别为29.66 万吨和17.68 万吨，同比+0.68%和+41.78%，环比+2.06%和-3.39%。海外供需错配显著，预计在能源价格高位震荡的背景下，公司年内有望延续良好的盈利表现。

    新增产能持续增扩，能源产业景气延续。天然气方面，公司启东LNG 接收站及配 套建设项目有序推进，目前周转能力300 万吨/年。新建5#20 万立方米LNG 储罐预计年末建成投产，6#20 万立方米储罐以及1#泊位扩建项目、2#泊位投建项目也在稳步推进过程中，全部规划项目投产后，公司LNG 周转能力将提升至1000 万吨/年。煤炭方面，公司白石湖露天煤矿已列入国家发改委保供煤矿名单，现具备2000万吨/年以上的生产能力。2022Q2 实现原煤产量502.07 万吨，同比增长149.24%。

    2021 年10 月，公司控股子公司伊吾矿业已取得马朗煤矿探矿权证；2022 年6 月，公司投资20 亿元设立全资子公司主营马朗煤矿开发、运营等业务，预计远期产能释放和业绩贡献有望提速。此外，公司积极开拓疆煤西南地区销售业务。2022 年7月，公司控股股东广汇集团与四川广元市人民政府签署投资合作协议，总投资55亿元新建广汇物流广元煤炭储备基地和广汇能源西南煤炭销售中心，分两期建设完成，预计建成完工后将实现年煤炭运营能力2000 至3000 万吨。一期工程拟于2022年10 月开工，2024 年12 月建成投运。根据3 月18 日国家发改委《关于成立工作专班推动煤炭增产增供有关工作的通知》要求，全国新增煤炭产能3 亿吨/年，日产量达到1260 万吨/天以上，其中：新疆煤炭日产量要确保95 万吨/天，即全年产量约3.5 亿吨，与2021 年新疆煤炭实际产量2.2 亿吨之间有1.3 亿吨缺口，因此在整体保供政策要求下，公司预计2022 年广汇煤炭产量将增至4000 万吨/年（含自用煤），比上年同口径增加1200 万吨。煤化工方面，2022 年6 月，荒煤气综合利用年产40 万吨乙二醇项目投产转固。2022Q2 公司已实现乙二醇5.28 万吨产量和5.26 万吨销量。

    CCUS+氢能双线布局，绿色能源转型提速。CCUS 项目方面，2021 年12 月，公司同新疆区域内相关油田单位签署《二氧化碳产品合作框架协议》，合作开展二氧化碳产品购销经营活动，合作期限至2025 年12 月31 日。2022 年3 月，公司全资子公司广汇碳科技整体规划建设的300 万吨/年二氧化碳捕集、管输及驱油一体化项目（首期建设10 万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程）开工建设，建设周期为9个月，预计2022 年末竣工投产。氢能项目方面，公司依托自身原料优势、区位优势和技术优势，于2022 年先行建设光辉氢能示范项目，到2030 年建设以现有灰氢为基础，从风间带光伏发电-电解水制氢，带动各氢能相关业务的产业链，规划建设537 套1000Nm3/h 电解水制氢装置、180 台1000m3 储氢罐（1.6MPa）等，提高资源利用能力，开启绿色能源转型篇章。

    盈利预测与投资建议：预计2022-2024 年归母净利润分别为109.83 亿元、153.48亿元、192.95 亿元，EPS 分别为1.67 元、2.34 元、2.94 元。维持“买入”评级。

    风险提示：产品及原材料价格大幅波动、产能释放不及预期、安全环保因素、第三方数据库更新不及时的风险。