事件：北京时间2 022 年8月16日，广汇能源发布2022 年中报，公司2022年上半年实现营业收入213.21 亿元，同比增长111.45%； 归属于上市公司股东的净利润51.30 亿元，同比增长264.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为50.96 亿元，同比增长260.90%；经营活动产生的现金流量净额63.28 亿元，同比增长175.83%。

    点评：

    22H1 业绩表现亮眼，主要业务板块业绩增幅明显。2022 年上半年，主营业务产品持续呈现产销两旺的态势。天然气方面，公司实现LNG 销量24.42 亿方，同比增长15.67%，其中，启东贸易气销量19.54 亿方，同比增长17.76%。煤炭方面，实现原煤产量885.13 万吨，同比增长139.19%；煤炭销售总量1167.55 万吨，同比增长35.41%。煤化工方面，实现煤化工产品销量133.14 万吨，同比增长24.02%，其中，实现煤化工副产品销量33.18 万吨，同比增长65.48%；实现煤基油品产量34.05 万吨，同比增长27.09%；销量35.98 万吨，同比增长27.30%；实现二甲基二硫产量0.63 万吨，同比增长14.55%。

    全球能源供需偏紧，天然气、煤炭价格高企。2022 年上半年，能源产品价格在地缘局势等因素扰动下，价格高位震荡。天然气方面，2022 上半年中国LNG 平均到岸价29.24 美元/百万英热，同比增长191.66%。

    煤炭方面，国内动力煤均价2021 年均价已达849 元/吨，2022 年进一步上涨至934 元/吨。煤化工方面，2022 年上半年，新疆地区煤焦油平均市场价为4357.38 元/吨，同比增长67.51%，新疆地区甲醇平均市场价为1964.84 元/吨，同比增长25.72%。各板块产品价格的高位运行有望进一步拉动公司业绩提升。

    公司产能释放延续，未来几年LNG 和煤炭业务仍有翻倍增量。LNG 业务方面，公司江苏南通港吕四港区LNG 接收站及配套项目在建，我们预计2022 年5#罐完工之后周转能力可达500 万吨，在6#、7#两罐以及码头泊位扩建完毕后，周转能力预计达到1000 万吨，实现翻倍的增长。2022 半年报显示，5#储罐已完成储罐内罐施工，内罐进水完成50%，6#储罐施工进度完成 42%。煤炭板块方面，控股子公司伊吾矿业取得淖毛湖矿区马朗煤矿探矿权证，我们预计2022 年煤炭产能将达到4000 万吨/年。煤化工板块，哈密广汇荒煤气综合利用年产40 万吨乙二醇项目已于7 月基本实现达产，乙二醇全年累计（1-8 月）产量达7.89 万吨。绿色能源业务方面，首期 10 万吨/年二氧化碳捕集与利用示范项目已开工建设。综上，公司未来几年主要业务板块仍将有新产能不断释放，在天然气、煤化工产品等价格高企的背景下，有望给业绩增长带来强劲支持。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024 年营业收入分别达到464.81、621.43、782.99 亿元，同比增长86.93%、33.69%、26.00%，归属母公司股东的净利润分别为102.92、131.20、168.24 亿元，同比增长105.72%、27.48%、28.23%，2022-2024 年摊薄EPS 分别达到1.57 元，2.00 元和2.56 元。对应2022 年的PE 为7 倍，维持“买入”评级。

    风险因素： 1、天然气价格大幅波动的风险2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险