能源行业持续高景气,量价齐升助力2022Q2 业绩续刷新高公司发布中报业绩预增公告,预计2022 年H1 实现归母净利润50.63-51.63 亿元,同比增长259.85%-266.95%;预计Q2 实现归母净利润28.5-29.5 亿元,同比增长371.7%-388.25%,续刷单季度业绩新高。全球能源供需紧张,叠加地缘政治影响,能源价格高位运行。公司各项生产工作有序进行,量价齐升带动业绩大幅增长,看好公司全年业绩表现。我们维持2022-2024 年盈利预测,预计归母净利润105.18/150.8/201.31 亿元,同比+110.2%/43.4%/33.5%;EPS 预计为1.6/2.3/3.07元;以最新收盘价计算,对应PE 分别为6.0/4.2/3.1 倍。维持“买入”评级。

    主营产品量价齐升,2022 年H1 业绩充分释放天然气板块:1-5 月量稳价升,销售均价同比增长83.96%,其中启东LNG 项目的转口贸易实现销量63.59 万吨;6 月量价齐升,预计销量同比增长 42.4%,售价同比增长142.1%,主要得益于海外天然气价格大幅上涨。煤炭板块:1-5 月量价齐升,煤炭外销量同比增长31.59%,平均售价同比增长69.7%;6 月预计外销量同比增长57.54%,平均售价同比增长19.66%-34.19%。煤化工板块:1-5 月甲醇销量同比持平,销售均价同比增长28.59%;煤基油品销量同比增长18.08%,销售均价同比增长80.24%。6 月,甲醇销售预计同比增长6.64%,销售均价同比增长24.38%;煤基油品销量同比增长116.64%,销售均价同比增长71.54%。乙二醇项目已于2022 年5 月底转固投产,当月实现产量3.13 万吨;截至6 月24日,本月国内乙二醇现货价4950.59 元/吨,处于近两年高位。随着产能逐步爬坡,预计6 月及下半年能贡献可观业绩增量。

    收购壳公司拓宽融资渠道,铁路转让新条款加快19 亿欠款偿还2022 年6 月15 日,公司发布公告称拟以现金7.5 亿收购上市公司合金投资20%股权。公司拟利用新收购的上市平台进行新项目的投融资,拓宽了融资渠道,预计此举将有效保障广汇能源上市平台完成未来三年的高分红承诺。6 月24 日,公司发布公告称调整铁路资产转让的相关条款,其中交易涉及的19 亿欠款,广汇物流将在标的资产交割前全部偿还,相较之前协议,进度明显加快。公司坚定“聚焦能源主业”的战略,现金流提前回款,为公司当前的在建项目提供支持。

    风险提示:经济恢复不及预期;能源价格大幅下跌;新增产能进度落后预期