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    公司发布2022 年一季报预告，业绩超预期

    公司3 月10 日发布一季度业绩预告，预计2022 年1-3 月归母净利润19.6 亿元至20.6 亿元，同比增长144%至157%。

    简评

    资源属性凸显，主要产品量价齐升，今年自产LNG、煤炭和煤化工增量弹性显著

    公司兼具多重资源属性，包括7 亿方煤制LNG、2500 万吨原煤外销产能、510 万吨提质煤、100 万吨煤焦油、120 万吨甲醇等，2022年中预计投产40 万吨荒煤气制乙二醇。根据公司公告， 1-2 月LNG 总销量同比增长约10%，其中启东增长约17%。3 月LNG 销售均价同比增长约77-171%,环比增长约28-30%。1-2 月煤炭外销量同比增长约17%，3 月煤炭销售均价同比增长约47-164%不等,环比基本持平。1-2 月甲醇销量同比下降约6%，3 月甲醇销售均价同比增长约49%,环比增长约19%。1-2 月煤焦油销量同比增长约29%，3 月销售均价同比增长约118%，环比增长约30%。

    大小长协联动和灵活销售模式形成启东LNG 接收站竞争优势今年2 月以来海外能源价格涨幅超过国内，对沿海LNG 接受站而言LNG 进口价差处于不利局面。公司为应对当前局势采用灵活的销售模式，通过海外转销和利用港口泊位代接卸来增强盈利能力，同时公司和道达尔签订的大长协在今年发挥显著成本优势。

    中长期布局CCUS 项目和氢能全产业链进一步拓宽成长空间公司规划300 万吨/年碳捕集、管输和驱油项目（CCUS），一期10万吨/年示范工程预计2022 年四季度投产。未来可大幅减少煤化工项目碳排放，有利于审批新的煤化工项目或参与碳交易。同时，公司规划2022-2030 年布局氢能全产业链，其中不仅包括电解水制氢和配套下游，还规划新增新能源发电装机量共计6.25GW。

    盈利预测和估值：

    预计2021-2023 年归母净利润为51.2、69.5、89.9 亿元，对应EPS为0.76、1.03、1.33 元，目标价12.35 元，维持“买入”评级。