LNG、煤炭及煤化工行业高景气，业务成长可期。维持“买入”评级公司发布2021 年度业绩预增公告，预计全年实现归母净利润49-50.5 亿元，相较于2020 年同期增加35.64-37.14 亿元，同比增长267%-278%，创上市以来最佳业绩。预计Q4 单季实现归母净利润21.4-22.9 亿元，相较于2020 年同期增加15.12-16.62 亿元，同比增长241%-265%，环比Q3 增长58%-69%，再次刷新单季业绩新高。考虑公司产品产销两旺且价格高景气，我们上调盈利预测，2021-2023 年归母净利润分别为50.01/62.75/79.75（前值45.3/57.8/73.6）亿元，同比增长274.3%/25.5%/27.1%；EPS 分别为0.76/0.96/1.21（前值0.69/0.88/1.12）元；以1 月5 日收盘价计算，对应PE 分别为9.0 倍/7.2 倍/5.7 倍，维持“买入”评级。

    各板块产销两旺、量价齐升，Q4 单季、全年业绩均创历史最佳在供需错配驱动、成本支撑及能耗“双控”、“双碳”相关政策调控影响下，能耗产品供需缺口持续加大，涉及公司主营业务产品的天然气、煤炭、甲醇等产品价格均创下国内阶段性历史新高，此背景下公司各板块产品均实现产销两旺，为公司贡献超预期业绩。天然气板块：公司全年LNG 销量表现稳定，预计同比增长22%，LNG 市场销售均价同比大幅上涨56%。其中启东贸易气表现亮眼，销量同比增长25%，贸易气的盈利关键在于降低采购成本，公司通过签署大长协（10 年期）+小长协（2-3 年期），锁定远低于国际市场价格的天然气，增厚利润。煤炭板块：公司预计全年各细分品种煤炭的市场销售价格同比+60-100%不等，2021全年煤炭总销量接近翻倍增长，同比+91%，据此推算，Q4 实现煤炭销量588.63万吨，同比增长99.23%，为Q4 单季业绩新高的主要引擎。煤化工板块：公司预计甲醇产品、煤基油品全年销量稳定发挥，同比+9%、+13%，价格整体呈现上行趋势，甲醇、煤基油品的市场销售价格同比增长72%、59%。

    响应“双碳”政策，着手布局CCUS 及驱油项目公司于2021 年5 月20 日设立全资子公司广汇碳科技公司，规划投资建设300 万吨/年二氧化碳捕集（CCUS）、管输及驱油一体化项目。项目有两大好处：（1）公司业务的碳排放相对集中，便于捕集且成本较低，在减少自身碳排放的同时，可以进行碳交易来获取一定程度的补贴。（2）作为产品出售给油企，形成新的盈利点。新疆地区缺水，油田开采利用水驱采油严重受限，通过二氧化碳驱油，扬长避短，也能够提高开采效率。当前该项目已进入实质性实施阶段，首期将建成10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范项目，生产液态二氧化碳产品。

    风险提示：经济恢复不及预期；煤炭价格下跌；新增产能进度落后预期