事件：北京时间 2021 年10 月20 日晚间，公司发布2021年三季报，2021年第三季度实现营业收入63.85 亿元，同比增长99.19%，实现归属于上市公司股东的净利润为13.53 亿元，同比增长2030.61%，扣非归母净利润为13.32 亿元，同比增长1935.87%。2021 年前三季度累计实现营业收入164.69 亿元，归属于上市公司股东的净利润为27.60 亿元，同比增长289.47%，归母扣非净利润为27.44 亿元，同比增长247.55%。

    　　点评：

    　　Q3 单季实现利润13 亿元，各项业务板块均实现量价齐升。本季度亮眼的业绩得益于公司各板块产品（天然气、煤炭、甲醇、煤焦油等）均处于价格高位及量的释放期。天然气板块，自产气方面，哈密新能源公司实现LNG 产量54168.67 万方（合计38.69 万吨），同比增长10.88%，吉木乃工厂受电力供应和上游供气量减少的因素影响，实现LNG 产量11978.13 万方（合计8.19 万吨），同比下降39.38%；贸易气方面，启东LNG 接收站实现接卸及贸易29 艘LNG 传播，周转量供给182.56万吨（合计266,798.37 万方），同比增长49.5%，国贸公司获得国家管网公司年度管容，实现液进气出输气量达到达77,756.86 万方(合计52.18 万吨）。煤炭板块，公司合理统筹保障内需外供，截至9 月末公司各细分品种煤炭价格同比增长约 45-93%不等，1-9 月实现原煤产量665.59 万吨，同比增长 71.37%，煤炭销售总量1,404.26 万吨，同比增长87.75%；煤化工板块，前三季度哈密新能源公司甲醇产量86.06万吨，同比增长 13.93%；清洁炼化公司实现煤基油品产量 44.02 万吨，同比增长 4.64%；硫化工公司实现二甲基二硫产量 0.74 万吨；铁路板块，前三季度公司实现装车 2535 列，实现运量 880.93 万吨，同比增长34.07%，提前 100 天完成了去年全年的任务总量。2021 年Q3,公司单季度利润13.53 亿元，回顾历史，2020 年，公司用4 个季度实现同等规模利润( 13.36 亿元)，2021 年上半年，公司用2 个季度实现同等体量利润(14.07 亿元)，而2021 年3 季度仅用1 个季度，这是广汇能源的摩尔定律。

    　　公司产能释放将延续到2025 年，未来几年LNG 和煤炭业务仍有翻倍增量。LNG 业务方面，公司江苏南通港吕四港区 LNG 接收站及配套项目在建，我们预计明年启东接收站LNG 周转量将达到500 万吨/年，并且按照公司规划2025 年周转量将达到1000 万吨/年，实现翻倍的增长。煤炭板块方面，控股子公司伊吾矿业取得淖毛湖矿区马朗煤矿探矿权证，我们预计2024 年煤炭开采量将达到3500 万吨/年。煤化工板块，哈密广汇荒煤气综合利用年产40 万吨乙二醇项目有望于明年建成投产。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年营业收入分别达到276.78、347.5、409.64 亿元，同比增长82.9%、25.6%、17.9%，归　　属母公司股东的净利润分别为41.5、55.6、67.3 亿元，同比增长210%、34.1%、21.1%，2021-2023 年摊薄EPS 分别达到0.61 元，0.82 元和1.0 元。对应2021 年的PE 为12 倍。维持“买入”评级。

    　　风险因素： 1、天然气、煤炭价格大幅波动的风险2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险