投资要点：

    　　公司公告：公司与全资子公司新疆广汇化工销售有限公司合资成立广汇碳科技公司，该子公司初步拟定在哈密淖毛湖区域投资建设CO2 捕集及驱油项目一座，通过新建管道运输至区位毗邻的油田以实施驱油生产。项目落实后，公司还将积极主导和推动周边碳排放企业共同开发整体环新疆区域的CO2 捕集及驱油项目，预计在帮助新疆煤炭及煤化工企业实现碳减排的同时，使新疆的油田整体采收率提升10-30%。

    　　面向“碳中和”启动二次战略转型升级，CO2 捕集及驱油项目前景广阔。公司在大力发展LNG 业务以及合理利用煤炭综合利用进行节能减排的同时，启动CO2 捕集及驱油项目，面向低碳转型。该项目包括CO2 捕集及CO2 驱油两个部分，其中碳捕集指把CO2 从工业或相关能源的排放源中捕集分离出来的过程；驱油则指将CO2 注入油层中以提高油田采收率的技术。目前，公司主要碳排放源均位于哈密淖毛湖地区，初步测算公司已投产项目的碳资源可满足1000 万吨/年的碳需求，此外淖毛湖紧邻吐哈油田，具备区位优势。在公司已具备的基础设施条件下，估算包括碳捕集装置、输气管道以及驱油设施在内的100 万吨CO2 捕集及驱油示范项目总投资不超5 亿元，预计实现油田采收率提升10-30%。

    　　天然气业务带来业绩增长。2020 年公司南通启东LNG 接收站年内接收站周转205.85 万吨，同比增长58.01%，年周转能力达到300 万吨。公司正在建设5#20 万立方米LNG 储罐，加之启通天然气管线在2020 年12 月试运行，保证未来LNG 接收和销售能力的持续扩大。2021Q1 公司启东LNG 接收站接卸LNG 船舶共计9 艘，周转量57.87 万吨，同比增长172.95%；实现自产及进口LNG 销量10.6 亿方（约75.5 万吨），同比增长168.21%。

    　　煤制甲醇项目充分受益行业景气上行。2021 年4 月至今Brent 原油均价为66.49 美元/桶，同比增长133%，环渤海动力煤均价为600 元/吨，同比增长13%，受益原油及煤炭价格支撑、烯烃价格高位带来MTO 增量需求，综合导致20201 年4 月至今中部地区甲醇均价上涨49.8%，我们计算煤制甲醇价差同比扩大83.1%至1618 元/吨。

    　　化工板块协同改善，进入业绩收获期。2020 年公司硫化工（4 万吨/年DMDS、1 万吨/年DMSO）投产，并推进哈密40 万吨/年乙二醇项目。公司在现有哈密新能源煤制甲醇工厂、1000 万吨/年煤炭分级提质利用项目基础上，发展硫化工、煤焦油加氢、荒煤气制乙二醇等产业，稳中求进，延伸产业链，发展循环经济，产生协同，形成闭环。

    　　投资建议：随着公司的LNG 接收站持续扩能，红淖铁路转固后周转加快，加之清洁炼化业务改善，进入业绩收获期。我们维持公司2021-23 年净利润预测分别为29.08、32.02、41.26 亿元。对应PE 估值分别为7、7、5 倍。我们认为未来油价仍将长期向上，公司的资源优势将会持续提升，看好公司的长期改善，维持公司买入评级。

    　　风险提示：海外天然气成本居高；油价下跌风险；公司于5 月24 日收到“关于广汇能源股份有限公司对外投资事项的监管工作函”，涉及对象包括上市公司董事、监事、高级管理人员，请投资者密切关注公司后续公告信息。