公司2021Q1 实现归母净利润8.0 亿，同比+210%。

    　　公司2021Q1 实现营业收入55.2 亿，同比+77%；实现归母净利润8.0 亿，同比+210%；经营活动净现金流15.3 亿，同比+161%。

    　　天然气板块：接收站达产叠加寒潮影响，量价双升。

    　　公司抓住天然气市场回暖和寒潮机遇，同时利用自身LNG 接收站达产贡献，实现了天然气销售量价双升。启东LNG 接收站三期储罐2020 年6 月投入试运行，启通天然气管道及LNG 气化项目2020 年11 月投入试运行, 项目整体LNG 周转能力达到300 万吨/年。启东LNG 接收站一季度周转量57.87万吨，同比增长 173%。

    　　实现价格方面，受寒潮影响国内LNG 价格上涨，公司LNG 一季度贸易气销售均价同比+38%。预计未来，随着国内天然气市场化程度提高，以及碳中和对天然气需求的增量，LNG 实现价格和贸易价差有望保持在较好水平，尤其是一四季度消费旺季。公司一方面统筹进口LNG 货源的长短协比例，一方面依靠储罐和管线能力，统筹“液进液出”“液进气出”的销售方式，在LNG 贸易价差获取方面有一定优势。

    　　煤炭、煤化工板块：发挥物流优势，销量实现增长。

    　　公司2021Q1 煤炭总销量453 万吨，同比+39%；甲醇销量30 万吨，同比+14%。

    　　实现价格方面，受益能源市场总体回暖，煤炭价格同比基本持平；甲醇价格同比+23%；煤焦油价格同比+26%。

    　　申能将成为广汇集团第二大股东，给公司带来产业链整合机会。

    　　公司2020 年11 月份公告，恒大集团将向申能集团转让广汇集团40.964%股权。申能集团是电力、燃气、金融、线缆、能源服务与贸易等领域的综合性能源企业集团，未来成为广汇集团第二大股东之后，有望给公司带来产业链整合机会。

    　　盈利预测与投资评级。

    　　考虑到公司LNG 接收站投产后周转水平较好，以及国内天然气市场化改革、海外LNG 供需宽松利好贸易价差，上调2021/2022 年业绩预测归母净利润21/25 亿（原为17/21 亿），新增2023 年业绩预测26 亿。维持“增持”评级。

    　　风险提示：如果天然气需求低于预期，或供给端LNG 接收站及管道气供给增量多于预期，导致LNG 进口贸易盈利下调的风险；煤炭消费长期下行风险。