09 年前三季度，公司实现销售收入4.83 亿元，同比增长17.3%；实现归属于母公司的净利润7,504 万元，同比增长486.2%；每股收益0.29 元，每股经营性净现金流-0.50 元，公司业绩略超预期。我们维持公司09 盈利预测不变，但上调2010-11 年盈利预测至0.808 和1.035 元。考虑到公开增发3,000-5,000 万股的因素，基于22 倍2010 年市盈率，同时考虑国海证券股权价值，我们上调目标价至20.84 元，维持买入评级。

    支撑评级的要点

    受益于基本药物制度的实施，公司主导产品血栓通注射剂有望量价齐升。

    公司地产项目将逐步开始销售，现金流状况有望好转。

    公司其他药品也有望快速增长。

    影响评级的主要风险

    产品销售收政策影响较大，可能低于预期。

    估值

    公司目前处于业绩的高速增长期，业绩具有超预期的可能。考虑国海证券股权价值，我们将目标价由17.24元上调至20.84 元，维持买入评级。