借力大股东，收入规模稳步扩张。报告期内，公司业务订单仍然主要来自大股东延长石油集团，在陕西地区的区位优势显著，借助集团快速发展的东风，公司营业收入较去年同期增长了 16.3%。

    盈利能力提升是公司业绩超预期的关键因素。2010 年，公司综合毛利率 10.13%，同比上升 0.97个百分点。我们分析，毛利率改善主要有两方面原因：首先，大股东延长石油集团“十二五”期间计划固定投资规模较“十一五”增长 150%，为此公司逐步提高内部管理水平，积极备战订单、施工高峰期的到来；其次，报告期内公司多个大型项目同时施工，有利于集中调度各类资源。相应的，公司的管理费用率亦较去年下降 0.06个百分点。

    股价催化剂。大股东有望向上市公司注入优质资产。

    盈利预测及评级。我们测算，不考虑注入因素，公司 2011-2012 年的业绩为 0.397元和 0.486 元，维持“买入”评级。