2010 年1-9 月，公司实现营业收入2.49 亿元，同比增长41.6%；营业利润1,039 万元，同比下降36.2%；归属母公司所有者净利润616 万元，同比下降34.05%；基本每股收益0.02 元/股。从单季度数据来看，2010 年第三季度公司实现营业收入0.67 亿元，同比下降15.12%；营业利润193 万元，同比下降44.32%；归属母公司所有者净利润89 万元，同比下降44.01%。

    公司基本面概述：公司主营业务有商业地产租赁和进出口贸易，业务范围包含地区较广，有北京、上海、吉林、哈尔滨、深圳等。公司出租商业物业位于上海、吉林，公司进出口贸易主要位于深圳地区，进出口贸易主要品种为电解金属锰、锰添加剂、海绵钛、钛添加剂等。

    收入大幅增长，利润同比下降。报告期内，公司营业收入比上年同期增加7320 万元，增幅达到41.60%，主要由于出口贸易量回升，出口贸易收入相应增加所致。同时，由于出口贸易成本相应增加，增幅达到59.52%，导致公司增收不增利。

    期间费用控制能力有所提升。2010 年1-9 月，公司期间费用率11.39%，同比减少3.42 个百分点。其中，销售费用率1.86%，同比下降0.64 个百分点；管理费用率6%，同比下降1.81 个百分点；财务费用率3.52%，同比下降0.97 个百分点。

    逆市扩张增加土地储备。公司于2010 年8 月份受让吉林市西山区6 块地块，为吉林市政府重点开发项目。受让土地面积合计46.6 万平方米，受让价格为5.62 亿元，折合约为1200元/平方米。通过此次收购，解决了公司项目储备不足的问题。吉林市人均收入较低，房价均价约为3800 元每平方米，但公司开发项目中商业地产占比尚不明确，公司在此项目中的盈利情况有待进一步观察。公司商业房地产开发进入投入期，对资金需求较大，现金流压力增大。

    盈利预测与评级：预计公司2010 年-2012 年EPS 为0.05 元，0.06 元与0.08 元，以10 月22 日收盘5.18 元计算，对应动态市盈率为104 倍，86 倍与65 倍，维持其“中性”评级。