事件：公司2016 年半年度实现营收30.5 亿元，母公司净利润3.3 亿元2016 年半年度，公司实现营收30.5 亿元，同比减少3.4%；实现母公司净利润3.3 亿元，同比减少26.0%；EPS 为0.23 元。公司的净利润减少原因为北京项目竣工后，此前的利息费用无法再进行资本化，导致当期财务费用大幅提升，同时，公司的项目还有剩余未销售，相当于集中兑现了资本化利息，但没有产生新增结算。

    　　医疗业务持续推进，设备耗材收入大幅增长

    　　报告期内，公司实现医疗设备和耗材销售收入2.32 亿元， 同比增长5331.2%；医疗中心收益权收入实现3369 万元。公司医疗板块业务有条不紊推进中，其中重医三院已于今年5 月正式开业，一期床位1350 张，今年年底计划开到600——800 张，同时子公司海宸医药已开始向重医三院销售和配送医药药品，未来将努力拓展覆盖范围。随着公司医院规模逐渐完善，以及医药配送业务拓展，医疗业务将持续增长。

    　　金融业务合计实现净利润1.6 亿元，随着公司金融平台的搭建，未来将持续增长1）医疗供应链金融方面，子公司西藏华烁实现投资收益2.9 亿元，实现净利润1.5亿元，随着公司供应链金融业务的不断扩大，业绩将开始逐步兑现，且呈现较高增速，考虑到今年上半年新增完成额超过去年全年，我们预计接下来增速将超过50%。2）在非医疗方面，公司参与认购了了宁波益方瑞祥有限合伙，专一投资链家地产股权项目；3）同时早期参与设立的国泰君安申易投资基金一期实现净利润1338 万元。金融板块业务，合计实现净利润1.6 亿元。

    　　地产销售大幅减少，预计今明两年将彻底退出地产业务报告期内，公司地产业务实现签约销售面积3.6 万方，同比减少64.9%；签约销售金额11.3 亿元，同比减少48.0%；公司完成结算面积12.4 万方，实现收入27.6 亿元，同比减少11.9%。原因在于公司决心于转型，地产业务板块将逐渐退出，可售面积逐渐减少，预计今明两年将完全销售完毕。目前，公司剩余项目集中在北京通州、深圳、大连和长春，且通州项目是公司地产板块业绩的主要来源。

    　　转型有条不紊推进中，公司板块布局已成型，维持买入评级公司地产业务通过整体转让武汉和新北京中心项目，目前基本上仅有通州东方玫瑰和深圳玫瑰四季馨园项目在售，预计至明年所有项目全部售罄，转型意愿十分坚决，考虑到李仕林已经入驻上市公司二股东，后续合作将进一步加强，当前第一期员工持股计划11.68 元成本、李仕林二股东受让成本11.30元和正在做的第二期员工持股计划，都是对公司未来的坚定信心，重申买入评级！

    　　风险提示：计划推进不及预期。