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退市华业(600240)机构评级研报股票分析报告

 
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华业资本(600240)点评:医疗+金融的拓荒者

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2016-07-18  查股网机构评级研报

  事件:公司拟出资5000 万元认购合伙企业LP 份额,投资生物医药企业公司将作为LP 以自有资金5000 万元认缴苏州工业园区新建元二期创业投资企业(有限合伙),由苏州工业园区元福创业投资管理企业作为GP 发起设立。该基金存续期为6 年,其中前3 年投资,后3 年退出;基金规模预计8 亿元,用于投向具备核心竞争优势以及具有上市潜力的成长性生物医药企业,并通过扶持后者上市或被并购实现退出。该合伙企业年内部收益率为8%。

      200 亿医疗金融平台出新模式,公司已完成目标12%2015 年11 月28 日,公司董事会通过拟搭建不超过200 亿元的医疗金融平台预案,批准公司出资规模不超过40 亿元,投资方向围绕医疗健康及医疗供应链金融产业,包括与金融机构设立有限合伙企业,加快公司医疗业务的转型。加上本轮投资,公司已累计出资4.9 亿元,包括出资4.4 亿元通过资产管理计划收购三甲医院对应的应收账款,本次出资5000 万元认购元福创业的合伙企业,合计完成早期规划的12.3%。

      深入实业投资,继链家股权投资后,尝试风投医药企业2016 年4 月,公司公告拟出资不超过1 亿元认购宁波瑞祥有限合伙投资链家地产股权,是股权投资的第一步。这次参与的新建元创投合伙企业,是实业投资的深入探索。

      考虑到本次投资标的为具备上市潜力的成长性生物医药企业,且在3 年后通过上市或者并购的方式退出,是VC/PE 的运作方式,公司整体的运作方式开始真正意义上走上资本运作,也是公司在医疗服务和医药领域的轻资产发展方式。考虑到公司规划投资额度庞大,未来不排除在创投领域上进一步扩张规模。

      转让新北京中心项目股权,地产项目将逐渐退出2016 年7 月2 日,公司拟以17.2 亿元将参股地产项目公司及合伙企业份额转让给首誉光控,意味着公司将彻底退出新北京中心项目。该项目早期与光大安石合作,预计开发周期为5 年,是公司目前唯一一个长期地产项目。未来两年,公司地产板块业务将彻底退出,此后公司业务结构将得到优化,彻底转型为医疗健康集团。

      金融创新,估值再现,转型继续,维持买入评级金融创新为公司转型和扩张带来助力,金融业务板块将重新估值,公司参与设立创投有限合伙投资生物医药企业,表明公司转型持续推进中,维持买入评级!

      风险提示:计划推进不及预期。

   

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