事件：7月7日公司涨停，收盘价5.53元，我们“变革+成长”的推荐逻辑不变，继续推荐买入。

    报告回顾：

    1）6月9日报告《个贷支持力度提升可期，基本面改善进入倒计时》，首次推荐；

    2）6月14日报告《华业地产：变革+成长，首次覆盖给予买入评级》；

    3）6月23日报告《资金为先，长效起航》，继续推荐；

    4）6月27日中期策略《打破周期，细水长流》，对公司再度梳理，重点推荐；

    5）7月1日月报《风向有变，静待做实》，继续推荐。

    多元扩张、快速执行，公司始终把握行业趋势

    公司的3次重大变化对新产业拓展和地产产业链延伸对作出了实践。）2011年拓展金矿业务；2）2013年延伸地产服务至养老，设立华业康公司；3）2014年丰富地产投资方式。

    快速执行是公司一贯作风，1）2011年为减少地产周期下行影响，成当年涉矿代表公司，2）2013年9月养老产业政策频出，公司于201311月开设养老子公司；3）2014年银行资金支持大幅减少，资金渠道转房地产私募基金，公司于2014年1月设立国泰君安申易基金。

    我们认为，变革是对未来的预期，公司以实际行动证明其变革的持续，快速执行的能力将保障公司变革的落实。

    资源变现和在手现金确保弹药充足

    资源变现和在手现金将使公司保有88亿元现金：1）公司预计年内销102亿元，保障度较高，北京通州和深圳新项目入市，将使2014年销额将迎来爆发增长；2）我们预计建安支出25亿元，考虑到最近一期拿在2011年，后续支出将基本为建安；3）公司一季度在手现金30亿元，内债务到期19亿元。我们认为，由于任何变革的前期都为投入期，现金足是公司变革成功的关键。

    变革+成长，重申 “买入”评级，上调目标价至6.5元

    变革和成长是公司2014年的主题：1）公司当前估值在13倍左右，主要地产公司相比，同等销售增速中处于偏低状态，拥有安全边际；2）股净现金占比17%，按分部估值给予16倍PE，目标价6.5元，我们予上调。我们维持公司2014~2016年EPS为0.56/0.83/1.10元不变，对PE为8/6/4倍。