2013年上半年,公司实现营业收入8.66 亿元,同比增长227.57% ;营业利润1058.79万元,同比增长20.53%;归属母公司所有者净利润亏损6602.26万元(上年同期为1005.05万元);基本每股收益-0.08元。

    基本面概述。2007年云南省城市建设投资有限公司通过资产置换将旗下房地产业务注入上市公司,公司主业变更为房地产开发,公司大股东为云南省国资委下属的云南省城市建设投资有限公司,目前持有公司30.86%的股份。公司目前主要业务分为三类,分别是一级土地开发,商品房二级开发以及城中村改造。今年上半年,公司的二级开发项目天祐东骧神骏·万泰小区二期、大理桃源居、温泉山谷项目等实现销售,带动公司营业收入同比增长227.57%,达8.66亿元。

    期间费用控制能力有所下降。期内公司期间费用率22.69%,同比增加3.76个百分点。其中,销售费用率4.65%,同比下降0.29个百分点;管理费用率7.29% ,同比下降7.04个百分点;财务费用率10.76%,同比增加11.09个百分点。

    长短期资金压力上升。公司上半年融资9.3亿元,完成了40亿元融资计划的23% 。期末资产负债率为81.04%,剔除预收账款后的真实资产负债率为76.86%,同比上升1.02 个百分点,长期资金压力上升;公司期末账面货币资金33.8 亿元,同比上升34.47个百分点,“货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)”比值为0.5,同比下降-0.24,公司的短期资金压力同比亦有上升。"

    项目预售情况良好,业绩锁定性强。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为29.64亿元,同比增长1308.92%,经营现金回流情况显著好于上年同期,项目预售情况良好。期末预收账款为10亿元,较期初增长800.73%,预收账款为结算收入的115.46%,业绩锁定性较强。

    盈利预测及投资评级。公司房地产二级开发规模较小,而一级开发土地出让前景尚不明朗,暂不给予盈利预测,维持“中性”评级,但是土地出让依然是公司最大看点,未来需要重点关注其出让进展。

    风险提示。一级开发项目不达预期的风险、财务风险。