2009 年业绩概述。公司2009 年实现营业收入20.93 亿元，同比增长386.85%；营业利润4.08 亿元，同比增长567.66%；归属母公司净利润2.11 亿元，同比增长263.91%；实现基本每股收益0.3578 元，基本符合此前预期。2010 年一季度，公司实现营业收入1.13 亿元，同比增长85.82%，归属母公司净利润0.25 亿元，同比增长79.36%，实现基本每股收益0.0399 元。

    公司财务分析：截至2009 年底，公司主营业务综合毛利率为31.19%，比上年提高1.02%，期间费用率为3.63%，比上年减少7.97%。截至2010 年一季度，公司资产负债率为62.28%，公司长期借款高达32.67 亿元，主要为用于一级开发项目环湖东路项目的开发借款，预收款为0.2 亿元，为二级开发业务的售房款。

    环湖东路项目受外部因素影响，产生收益低于预期。公司2009 年营业收入增长5.67 倍，归属母公司净利润增长2.7倍，业绩颇为靓丽。具体而言，环湖东路土地一级开发项目，2009 年共投资37.38 亿元，截止报告期末，已完成三个半岛范围内约3800 亩的土地收储工作，环湖东路路基工程总体形象进度达到60%，工程前期工作基本完成；环湖东路配套拆迁安置用房金海新区进展较为顺利，二期预计于2010 年4月启动。受昆明市规划调整及政策等外部因素影响，一期土地未能按计划于年内出让。本年度，来自于土地一级开发的营业收入为1.6 亿元，为按照开发合同向公司支付的5%保底收入，扣除流转税和企业所得税之后，该部分业务贡献净利润为1.15 亿元。

    二级开发业务进展顺利，结算收入大幅增加。报告期内，昆明艺术工厂-森林湖项目、东川古铜旅游小镇项目、东骧神骏项目一期等三个项目，是公司主要销售项目，贡献了本年度大部分业绩，其中，森林湖项目累计实现销售金额5.34亿元，销售率超过93%，东骧神骏项目一期累计实现销售金额14.96 亿元，两项目已于2009 年结算。

    公司未来发展展望：云南城投是云南省的地方融资平台，是云南城投集团旗下房地产业务整合平台，也是云南省国资委旗下唯一的地产运作平台。公司目前承担着省城昆明城市综合运营商的职责，公司承担着完成滇池环湖东路一级开发，建设新昆明的重任，还承担着大量的城中村改造项目，公司一二级联动开发，其模式在全国开发商中别具一格。

    盈利预测与评级：预计公司2010 年-2012 年EPS 为1.08 元、1.75 元和2.16 元，以4 月16 日收盘价22.11元计算，动态市盈率为17 倍、10 倍和8 倍，公司作为云南省地方融资平台，是极具发展潜力的区域房地产龙头，且业务模式别具一格，尽管其短期业绩存在不确定性，但中长期看好，具备长期投资价值，上调其评级为“增持”。