简评

    1、国有股退出,新大股东和二股东入主

    3月30日,海口国资公司将所持有的17.57%股权公开转让给海南建桐,而去年2014年12月25日,原二股东将所有持的5000万股权以9.5元/股转让给东方财智投资公司,后者称为公司的二股东,目前持股比例为11.16%。海南椰岛的大股东、二股东实现更迭,公司脱离海口国资委体系,新的实际控制人为中国建投。

    2、增发融资做强保健酒主业

    公司将以9.6元/股增发8541.7万股,募集资金8.2亿元,向七名特定对象增发股份。增发后控股股东持股比例由17.57%变为14.76%,二股东下降至9.37%。募集资金将投向保健酒易地扩建、技改项目升级配套技术改造工程1.75亿;营销体系建设项目4.2亿;补充流动资金项目2.2亿。此次增发实施必将提高上市公司的竞争力。

    3、管理层和核心经销商入股

    通过此次定增实现员工持股和经销商利益绑定,汇添富-定增盛世70号资产管理计划,全部由海南椰岛部分高级管理人员、业务骨干、中层管理人员及核心经销商出资,合计认购金额不超过5,760万元。本资管计划存续期为48个月,这将进一步激发上市公司活力。

    4、公司未来成长空间巨大

    海南椰岛目前主要业务为保健酒业务、植物蛋白饮料业务以及房地产业务。其中,椰岛保健酒销量曾在保健酒市场占据第一,但后来由于市场投入不足等多方面原因,销量不断下滑,2014年酒类收入仅为2.4亿元。而椰岛椰汁尽管已经具有一定品牌知名度,但销售规模仍偏小。未来上市公司将集中资源做大做强主业。随着机制的改善、资金的到位,新的营销体系的建立,在保健酒和植物蛋白饮料市场将奋起直追,未来成长空间巨大。

    盈利预测与估值:

    基于保健酒和植物蛋白饮料行业的景气度较强,公司背靠实力大股东资源,期待公司股权优化后赶紧迎头赶上,实现基本面反转!我们上调2015-2017年收入增速为30%、80%、50%,未来三年EPS(摊薄前)为0.14元、0.38元和0.69元,考虑到公司高速成长性,给予16年50倍市盈率,强烈“买入”评级,目标价20元。