海南椰岛（集团）股份有限公司(600238.SS/人民币8.68, 未有评级)全资子公司“海南洋浦椰岛淀粉工业有限公司”(简称椰岛淀粉)近日与“海南东方大慧淀粉制品有限公司”（以下简称东方淀粉）签订合作协议书，决定分别以双方经评估的部分非现金资产和现金资产出资，共同发起设立以东方淀粉原有生产经营产品范围为主的股份有限公司。

    出资以非现金为主。新组建股份公司注册资本5,000 万元，资产总额18,700万元人民币，其中非现金资产为17,200 万元人民币，现金资产为1,500 万元人民币。东方淀粉持有63%的股权，出资总额为11,781 万元人民币，其中现金出资945 万元人民币；洋浦淀粉持有37%的股权，出资总额为6,919 万元，其中，现金出资555 万元人民币。洋浦淀粉非现金资产包括房屋建筑物、构筑物、管道沟槽、机器设备、电子设备和土地使用权，账面价值为3,985.36 万元人民币，经评估价值为6,364 万元人民币。

    淀粉业务重组有利于盘活资产和减轻上市公司负担。海南椰岛的淀粉业务发展并不顺利，2005 年以来，淀粉业务大多数年份均为微利或亏损，2010 年度洋浦淀粉总资产1.47 亿元，负债总额1.39 亿元，净资产仅815 万元，2010 年度，洋浦淀粉营业收入2,121 万元，净利润亏损达1,110 万元。2011 年度，公司淀粉业务继续亏损，对上市公司业绩形成拖累。

    海南椰岛公司无意对淀粉资产进行出售，原因在于没有合适买家以及合适的价格，公司倾向于同专业的淀粉公司合作，发挥相关设备的最大经济效益，从目前看，公司以非现金淀粉资产出资的方式，同专业淀粉公司合作是相对较好的方式。合资公司当中，海南椰岛处于小股东地位，淀粉业务将不进入并表范围，同时，由于资产重估，公司本期（2012 年）增加利润约2,300 万元（协议确认的评价价值减去账面价值再减去处置资产所缴纳的相关税费）。

    我们认为，淀粉业务的处理符合海南椰岛的产业方向和发展战略，有利于其产业结构调整、资产结构优化、盘活闲置资产、提高整体效益。2012 年，公司主业更加走向清晰化，随着药谷新厂的陆续投产，公司有望迎来新的发展机遇。