业绩增长进入"拐点"，建议买入。新产品开发、营销体系变革和"出血点"止住等因素将使其未来几年业绩呈现较好的成长性，预计2006－2008年EPS分别为0.20元、0.35元、0.50元和0.65元（2007-2009年EPS按增发3400万股摊薄）。参考饮料同类公司，按40倍PE计算，未来5个月（07年中）和11个月（07年终）的目标价位分别为14元和17元，较上周五收盘价仍有46%和77%的上涨空间，建议买入。

    业绩增长驱动因素。驱动公司业绩快速增长因素有①滋补酒销售量稳定增长，华南市场拓展和"海王酒"新产品销量增加，预计滋补酒销售量年均增长21％；②表外利润显性化。自建营销网络基本完备，新核算体系的建立将使沉积在三级销售公司的利润显现在报表之中；③"出血点"被止住，2007年公司贸易业务大幅减少，淀粉业务因下游用户增加盈利改善，并可能成为海南燃料乙醇试点生产企业和新的利润增长点。

    核心竞争优势在于品牌和营销网络。主导产品"椰岛鹿龟酒"是中国滋补酒市场驰名品牌产品，具有较好的市场基础。而近年来公司致力打造自有的营销网络，2006年所有三级销售公司均实现盈利。依托自有营销网络，公司可以快速、低成本推广新产品。

    主要风险因素。国有管理体制、盈余管理是影响公司发展和业绩增长的重要因素，如果公司在这两方面没有明显改善，则其发展预期会相对保守些。此外，2007年1月15日，1500万股"小非"流通对公司短期股价上涨有可能形成制约。如果饮料龙头公司股价大幅下跌的话，可能对公司的估值造成一定压力。