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铜峰电子(600237)机构评级研报股票分析报告

 
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铜峰电子(600237):下游高景气 定增扩产保证长期增长

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-11-06  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司2022Q3业绩符合预期,下游光伏、新能源市场保持高景气度,定增项目落地后,将进一步保证公司长期增长。

    投资要点:

    维持增持评级。由于传统消费行业需求不及预期,我们下调公司2022-2024 年的EPS 预测至0.13(-0.05)/0.23(-0.06)/0.34(-0.05)元,参考行业可比公司估值水平同时考虑光伏、新能源成长性较高,给予2023 年35 倍PE,下调目标价至8.05(-2.1)元。

    业绩符合预期,薄膜电容保持高景气。公司2022 年前三季度实现营业收入7.83 亿元,同比+5.32%,归母净利润0.53 亿元,同比+58.23%。

    22Q3 单季度营收2.64 亿元,同比+9.29%;归母净利润0.13 亿元,同比+130.30%;毛利率21.02%,同比-0.18pcts,环比-3.98pcts;净利率4.59%,同比+1.99pcts,环比-1.58pcts。下游光伏、新能源领域对于薄膜电容需求较高,带动公司营收及利润增长。

    光伏、新能源高景气,定增扩产加速成长步伐。未来几年,新能源汽车、光伏、风电仍将保持较高景气度,公司的超薄型聚丙烯薄膜材料是新能源用薄膜电容器的核心原材料,市场前景广阔。2022 年8 月,公司发布定增公告,拟定增不超过4 亿元,其中2.8 亿元将用于新能源用超薄型薄膜材料项目,共引进 2 条超薄型薄膜生产线,项目建设周期4 年,项目建成后将形成年产新能源用超薄型薄膜材料4100吨及2100 吨再生粒子的生产能力,将有效提高公司的盈利能力及市场占有率,进一步增强公司的核心竞争力,推动公司的可持续发展。

    催化剂。新产能加速投产;光伏、新能源占比提升。

    风险提示。市场竞争加剧;基膜价格下降。

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