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圆通速递(600233)机构评级研报股票分析报告

 
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圆通速递(600233):经营业绩较为稳健 快递业务量市占份额稳中有升

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2024-08-28  查股网机构评级研报

  摘要内容

      事件:圆通速递发布2024 年半年报,实现营业收入325.65 亿元(同比+20.61%),实现归属于母公司股东净利润19.88 亿元(同比+6.84%),其中,快递业务实现归属于母公司股东净利润20.97 亿元(同比+13.48%)。

      2024 年上半年快递业务量达122.03 亿件,市场份额稳中有进。公司快递业务量同比增长24.81%,超出行业平均增速1.7 个百分点,业务规模持续提升。按照国家邮政局同比口径测算,2024 年上半年公司件量市场份额为15.2%,较2023 年同期提高0.21 个百分点,市场份额稳中有进。

      2024 年上半年快递单票收入同比下降,是快递业务收入增速低于整体营收增速的主要原因。2024 年上半年,快递单票收入为2.34 元(同比下降3.95%);公司整体营收325.65 亿元(同比+20.61%),其中,快递行业、货代行业、航空业务和其他行业分别为292.2 亿元(同比+19.84%,低于整体营收增速)、19.8 亿元(同比+37.43%)、7.7 亿元(同比+24.94%)和0.3亿元(同比+4.05%)。快递行业收入增速低于整体营收增速,主因是单票收入下降3.95%。

      快递产品成本管控较为有效,但不足以完全对冲单票收入下降的影响,单票毛利有所下降。2024 年上半年,单票快递产品成本为2.11 元(同比下降0.08元),其中单票运输成本和单票中心操作成本分别降至0.43 元(同比下降0.04元)和0.28 元(同比下降0.02 元),但单票收入同比下降0.1 元,单票毛利从2023 年同期的0.25 元降至0.23 元。

      我们看好公司稳健的经营能力,维持“买入”评级。我们预计2024-2026年每股收益分别为1.27/1.43/1.63 元/股,2024 年8 月27 日收盘价对应PE分别为11.59/10.31/9.04 倍。考虑到圆通数字化降本优势领先,业绩有望保持稳健增长,维持“买入”评级。

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