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    公司于2018 年4 月10 日公布《2018 年第一季度业绩预增公告》，公司预计2018 年1—3 月份实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加0.88 亿元，达2.55 亿元，同比增长53%左右；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加1.09 亿元，达2.56 亿元，同比增长74%左右。

    内生动力加强，盈利水平保持稳定

    2018 年一季度，为钢铁行业淡季，钢材社会库存较高，钢材价格环比回调，但公司盈利水平仍保持稳定，得益于公司加强企业内部经营管理，提升内生动力，在效益优先的原则下，继续优化高炉原燃料结构、优化产线和产品结构、优化营销管理，降本增效明显。2018 年为防止“地条钢”死灰复燃，全面取缔“地条钢”力度加大，以及国家继续推动供给侧改革压减钢铁行业过剩产能，供需关系的进一步改善有望使得钢材价格中枢上移。随着供需关系进一步优化，以及钢材价格企稳回升，公司盈利将大概率保持稳定上涨趋势。

    库存快速下降，需求加速释放

    公司主要产品为建筑用钢，2017 年10 月份起，下游行业开始进入淡季，库存快速增长，叠加考虑北方地区受环保限产影响，下游施工工地停工，进一步限制下游需求释放，在此情况下，一季度公司仍保持较好的盈利水平。而目前钢材社会库存快速下降，钢材价格企稳回升，需求开始加速释放，叠加公司一季度检修结束，预计公司在二季度盈利将进一步增长。

    长材供需紧平衡，采暖季前需求旺盛，支撑产品价格上行

    2017 年上半年，国家开展打击“地条钢”行动，受“地条钢”出清影响，去年开始，长材供需紧平衡。考虑到国家2018 年仍然严查“地条钢”，以及计划今年再压减3000 万吨产能，长材供需将继续处于紧平衡状态，支撑公司产品价格上涨。2018 年采暖季环保限产大概率继续实施，影响下游施工工地，因此在采暖季之前，需求有望集中释放，保持旺盛，进一步支撑公司产品价格上行，业绩有望快速增长。

    公司经营稳定，给予“买入”评级

    预计公司2017-2019 年EPS 为0.47 元、0.96 元、1.06 元，对应PE 为8.00倍、3.95 倍、3.60 倍，考虑到钢铁行业整体回调幅度较大，出于审慎性考虑，下调目标价至6 元，维持买入评级。

    风险提示：宏观经济及下游需求不及预期，公司治理等风险。