2016 年三季报：三季度业绩低于预期

    　　公司前三季度实现营业收入约 101.35 亿元，同比上升 3.98%；归属于母公司净利润 0.14 亿元，同比扭亏并增长 1.89 亿元；基本每股收益 0.01 元，同比上升 0.08元；加权平均净资产收益率 0.27%，比上年上升 6.09 个百分点。其中，第 3 季度实现营业收入约 40.31 亿元，环比上升 8.85%、同比上升 13.17%；归属于母公司净利润 0.94 亿元，环比上升 83.01%、同比增长 1.26 亿元，对应基本每股收益 0.04元，环比上升 0.02 元、同比上升 0.05 元。

    　　产品毛利率提升促三季度业绩增长

    　　三季度公司共销售钢材 135 万吨，环比增长 4.45%、同比增长 1.20%； 公司是东北长材龙头企业，型材销量占公司销量比例在 80%左右， 三季度或受益于基建及房地产需求， 价格上涨对冲原燃料价格上涨， 三季度单季销售毛利率达到 8.69%，环比增长 0.95 个百分点、同比增长 2.40 个百分点。

    　　优化采购、销售环节， 产品研发助力抢占高端市场公司销售系统根据品种效益、重点工程、周边和国内国际市场变化情况，动态优化市场布局，实现了销售渠道扁平化。公司还积极推进电商平台建设，与国内知名电商合作，逐步实现周边 200km 区域销售电商化。采购系统方面，公司追求行业采购物资性价比最优，全面提高资金使用效率，优化原燃料结构。设备材料采购积极向民营企业对标，充分利用电商平台作用，扩充了设备采购渠道。同时，公司加大研发投入，由技术专家带队直接面向用户开发产品，相继开发高碳铬轴承钢 GCr15、弹簧钢 65Mn、高强冷镦钢 SWRCH35K 等新钢种。

    　　全年小幅扭亏，维持“增持”评级

    　　公司地处东北， 区域产能以板材为主， 公司是东北地区最大的棒线材生产基地，近期国务院发改委发布东北振兴三年滚动实施方案，将重点支持民生及基建欠账，公司或受益。

    　　由于四季度焦炭等原燃料价格大幅上涨，且东北地区低温时间较长，影响下游需求，四季度公司可能微利运营。公司全年扭亏， 维持公司“增持”评级，预计 2016-2018 年EPS 分别为 0.01、 0.02、 0.05 元。

    　　风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。