2008 年上半年经营情况分析

    雪灾和成本上升导致利润下降 报告期内公司实现营业收入53,167.25 万元，同比增长4.83%，实现营业利润818.23 万元，同比下降18.56%，实现利润总额666.00 万元，同比下降45.55%，实现净利润513.06 万元，同比下降55.93%。由于一季度的雪灾影响以及成本的上升，造成了公司利润的大幅下滑，同时公司营业外收入较去年同期的减少也是原因之一。总的看来公司的经营情况在丙烯酰胺万吨扩建工程建成投产后虽然收入有一定增长，但是实际利润由于各种原因并没有增长，较去年有较大幅度下滑。公司属化工行业，主营业务已形成化肥、化工、生化、医药中间体并存的局面,属于以煤为原料的化学肥料和基础化工原料生产企业。主营业务的多元化导致各业务规模相对偏小，在目前原材料价格上升的趋势下，规模较小的企业压力较大，公司的盈利能力下降。

    丙烯酰胺是公司未来发展的重点 丙烯酰胺产品是公司主营业务收入和利润的主要增长点，目前微生物丙烯酰胺生产规模为国内最大。公司新增年产2.5 万吨丙烯酰胺装置即将投入运行,在此基础上通过填平补齐,使生产规模进一步扩大,逐渐建设成世界上最大的微生物丙烯酰胺生产企业，并努力开发丙烯酰胺的衍生产品，打造油田化工、环保化工产业链。丙烯酰胺作为公司未来发展的重点，项目的达产情况以及未来后续产品的开发情况是公司未来业绩的基础。

    2008 年下半年经营业绩展望

    经营情况有望好转 煤炭价格仍将维持在高位运行,将在一定程度上增加公司的成本。但是由于丙烯酰胺项目的投产，我们预计下半年项目的效益能够逐渐体现，公司的经营情况能够好于上半年。

    业绩预测与估值

    以现有股本计算,我们预计公司08，09年的EPS为0.0182元，0.0263元。